تعريف السيولة كخدمة

السيولة كخدمة (LaaS) هي نموذج بنية تحتية مالية لامركزية يتيح لمشاريع البلوكشين الوصول إلى حلول السيولة المدارة عند الطلب. وهي تمثل بديلاً لطرق تعزيز السيولة التقليدية، مثل تحفيز مزودي السيولة الفرديين أو الاعتماد على صانعي السوق المركزيين. ببساطة، تتيح LaaS للمشاريع "استئجار" أو تفويض عمليات السيولة الخاصة بها إلى بروتوكول أو منصة متخصصة في إدارة سيولة الرموز في البيئات اللامركزية.

على عكس الأساليب التقليدية التي تتطلب من المشاريع قفل أجزاء كبيرة من خزائنها أو تخفيف عرض رموزها من خلال حوافز الزراعة، تقدم منصات LaaS السيولة بطريقة أكثر تنظيمًا وكفاءة ووعيًا بالمال. وهذا ذو قيمة خاصة للبروتوكولات DeFi الجديدة أو إطلاق الرموز التي قد تفتقر إلى الموارد العميقة أو الخبرة في إقامة سيولة مستقرة بمفردها.

مقارنة LaaS مع برامج السيولة السابقة

تتضح جذور LaaS عند فحصها بجانب النهجين السائدين اللذين جاءا قبلها. في الأيام الأولى من أسواق التوكنات، كان صانعو السوق المركزيون يقدمون عمق دفتر الطلبات مقابل أتعاب أو صفقات تفضيلية. كانت تلك الخدمة فعالة ولكن غير شفافة، ومكلفة، ومحدودة بالمشاريع الكبرى القادرة على التفاوض على ترتيبات مخصصة.

حل صيف DeFi لعام 2020 محل تعويضات صانعي السوق بتعدين السيولة. قامت المشاريع بتكريم مزودي السيولة الأوائل برموز جديدة minted لبدء تشغيل المجمعات على AMMs. بينما ديموقراطيت المشاركة، ضخَّت الآلية الإمدادات، وجذبت رأس المال المرتزق، واستنزفت قيمة الخزينة بمجرد أن تراجعت المكافآت.

حاولت السيولة المملوكة للبروتوكول (POL) إصلاح التسرب من خلال السماح للمشاريع بشراء أو رهن رموز LP في خزائنها الخاصة. على الرغم من أن POL قللت الاعتماد على المرتزقة، إلا أنها تطلبت استثمارات كبيرة مقدماً، وإدارة خزينة متقدمة، ورصد مستمر - وهي مسؤوليات لا يمكن أن تتحملها العديد من الفرق الصغيرة.

تجمع LaaS بين توجه الخدمة لصانعي السوق وشفافية DeFi وديمومة POL. لا يتخلى المشروع عن انبعاثات الرموز الضخمة أو أصول الخزينة؛ بدلاً من ذلك، يشكل شراكة مرتبطة بالعقد حيث توفر منصة متخصصة السيولة وتوجهها وتحسنها كخدمة مُدارة. تحل الرسوم وحقوق الحوكمة أو الرموز المربوطة محل الحوافز المتسارعة للعائد، مما ي-align بين الطرفين على مدى زمني أطول.

تطور وسياق LaaS

لم يظهر LaaS في عزلة، بل كان استجابة لتحديين رئيسيين في التمويل اللامركزي: تخصيص السيولة غير الفعال وآليات المكافآت غير المستدامة. خلال طفرة التمويل اللامركزي الأولية، جذبت البروتوكولات السيولة من خلال تقديم مكافآت زراعة عالية العائد. بينما جلب هذا رأس المال على المدى القصير إلى التجمعات، فإنه أدى أيضًا إلى سلوك مرتزق—كان مقدمو السيولة يغادرون بسرعة بمجرد انخفاض الحوافز، مما destabiliz النظام البيئي.

لمواجهة ذلك، اكتسب مفهوم السيولة المملوكة للبروتوكول (POL) شعبية. كان هذا النموذج يتضمن البروتوكولات التي تكتسب وتتحكم في سيولتها الخاصة، عادة من خلال شراء رموز LP أو استخدام آليات الربط مثل تلك التي ابتكرتها OlympusDAO. بينما حسنت POL السيطرة على المدى الطويل وكفاءة رأس المال، إلا أنها كانت لا تزال تتطلب تخصيص خزينة كبير وإدارة نشطة، وهو ما لم يكن بمقدور جميع الفرق تحمله.

ظهرت LaaS كطريقة ثالثة - تجمع بين استقرار POL ومرونة إدارة السيولة الخارجية. إنها تتيح للبروتوكولات الحفاظ على سيولة عميقة مع تقليل التعقيد الداخلي، ومخاطر رأس المال، والعبء التشغيلي. من هذه الناحية، تمثل LaaS طبقة بنية تحتية تُخفي الصعوبات التقنية والمالية للحفاظ على أسواق السيولة الصحية.

الخصائص الرئيسية لـ LaaS

في جوهرها، تم بناء LaaS حول فكرة تمكين البروتوكولات من الوصول إلى السيولة دون الحاجة إلى إدارة الأحواض الأساسية بنفسها. يتم تحقيق ذلك من خلال خدمات تنظم أحداث ربط الرموز، وتنسق مع البورصات اللامركزية، وتقوم بنشر العقود الذكية، وتعمل باستمرار على تحسين مراكز السيولة عبر أماكن التداول.

على عكس تعدين السيولة، حيث يجب تحفيز المشاركين للمساهمة بالأصول، تستخدم LaaS عادةً آليات مثل تبادل الرموز، وترابط الخزينة، أو صفقات توفير السيولة المنظمة. قد يقوم مزود الخدمة بربط جزء من رموز البروتوكول مع أصوله المستقرة أو رمزه الأصلي لإنشاء برك السيولة، غالبًا على البورصات اللامركزية مثل Uniswap وBalancer وCurve. ثم يتم الحفاظ على هذه البرك وإعادة توازنها بواسطة منصة LaaS أو بنيتها التحتية الآلية.

إحدى السمات المميزة لـ LaaS هي التركيز على التعاون بين البروتوكولات بدلاً من الحوافز الموجهة نحو التجزئة. إنها تغير النموذج الاقتصادي بعيدًا عن الزراعة المركزية حول المستخدم نحو اتفاقيات على مستوى البنية التحتية. من خلال القيام بذلك، تقلل LaaS من انبعاثات الرموز، وتوحد المصالح طويلة الأجل، وتعزز التكامل الأعمق بين البروتوكولات، وDEXs، ومجمعات السيولة.

فوائد LaaS لمشاريع DeFi

قبل السيولة كخدمة، كانت المشاريع الجديدة في مجال التمويل اللامركزي تواجه صعوبة كبيرة في تأمين سيولة التداول. كان يتعين عليها إما قفل كميات كبيرة من رأس المال من خزينتها لتغذية برك السيولة أو الاعتماد على حملات تعدين السيولة، التي غالبًا ما جذبت مشاركين قصيري الأجل وزادت من عرض الرموز. كان إدارة السيولة عبر سلاسل متعددة وبورصات تتطلب إشرافًا مستمرًا، وخبرة تقنية عميقة، واستراتيجيات خزينة مخصصة. حتى في هذه الحالة، كانت السيولة هشة - سهلة التعطيل بسبب تقلبات السوق أو انتهاء برامج الحوافز.

مع LaaS، يتحول هذا العبء. بدلاً من تخصيص موارد خزينة كبيرة أو إطلاق برامج انبعاثات محفوفة بالمخاطر، يمكن للمشاريع الشراكة مع مزودي LaaS لتأمين السيولة من خلال تبادل الرموز أو آليات الربط. يتم الاستعانة بالعبء التشغيلي، مما يحرر الفرق للتركيز على بناء منتجها الأساسي. يصبح توفير السيولة مؤتمتًا وقابلًا للتوسع، ويخضع لعقود ذكية مصممة للنشر على المدى الطويل. هذا يقلل من التعرض للتقلبات، ويعزز عمق السوق، ويضمن تجربة تداول أكثر سلاسة للمستخدمين.

باختصار، تقوم LaaS بتحويل السيولة من وظيفة عالية المخاطر تتطلب جهدًا إلى طبقة بنية تحتية موثوقة – فعالة من حيث التكلفة، ومصممة لنمو البروتوكول.

لماذا تكتسب LaaS زخماً في DeFi

تتزايد شعبية LaaS مدفوعة بنضوج نظام DeFi بشكل أكبر. مع زيادة المنافسة، تتعرض البروتوكولات لضغوط لتوفير تجارب مستخدم فعالة وسلسة.السيولة هي جزء حاسم من هذه المعادلة. لا يمكن أن تتحمل المشاريع المعاناة من أسواق ضعيفة أو تنفيذ أسعار سيء، حيث أن هذا يقوض المصداقية والتبني.

علاوة على ذلك، يتماشى LaaS بشكل جيد مع الهياكل المودولارية الناشئة في DeFi، حيث يتم بشكل متزايد تجريد خدمات مثل التداول، والسيولة، والحوكمة، والتحليلات إلى طبقات مستقلة وقابلة للتجميع. يتناسب LaaS تمامًا مع هذا النموذج من خلال تقديم أساس السيولة القابل للتوصيل والتشغيل الذي يمكن للبروتوكولات دمجه دون الالتزام بنشر الموارد على المدى الطويل.

أخيرًا، أدى ارتفاع بنية الشبكات المتقاطعة وتجزئة السيولة عبر الشبكات إلى جعل إدارة السيولة المركزية أكثر صعوبة. إن مقدمي خدمة LaaS في وضع جيد لتجميع السيولة عبر سلاسل متعددة ومنصات تداول، مما يضمن أن تظل الرموز متاحة وقابلة للتداول أينما كانت مطلوبة.

التحول من السيولة المعتمدة على الحوافز إلى السيولة المعتمدة على الخدمة

تدعم تحولاً فلسفياً كبيراً من الحوافز التقليدية للسيولة إلى السيولة كخدمة. اعتمدت نماذج التمويل اللامركزي المبكرة على المستخدمين الأفراد والمضاربين لتوفير السيولة مقابل مكافآت رمزية. وغالبًا ما أدى ذلك إلى عدم توافق المصالح بين المستخدمين والبروتوكولات، حيث كانت السيولة تختفي بمجرد انتهاء المكافآت.

تستبدل LaaS هذا النموذج بنهج قائم على الخدمة يعكس الاستعانة بمصادر خارجية للبنية التحتية التقليدية. تمامًا كما تعتمد المشاريع على أطراف ثالثة لاستضافة العقد، وبوابات API، والأوراكل، والجسور، يمكنها الآن الاعتماد على مزودي LaaS للحصول على السيولة في السوق. وهذا يخلق نموذجًا ماليًا أكثر استدامة يقلل من الاعتماد على الحوافز التضخمية ويحسن استقرار النظام البيئي.

من خلال اعتبار السيولة موردًا قابلًا للبرمجة ومعتمدًا على العقود، يمهد LaaS الطريق لاستراتيجيات نشر أكثر كفاءة وقليلة التكلفة. يحول السيولة إلى خدمة معيارية يمكن استئجارها وتحسينها وتوسيعها بالتزامن مع نمو البروتوكول الأساسي.