Pada 27 Mei, di ruang perdagangan Nasdaq, sebuah saham kecil yang tidak dikenal menggemparkan pasar.
SharpLink Gaming (SBET), sebuah perusahaan perjudian kecil dengan nilai pasar hanya 10 juta dolar, mengumumkan telah membeli sekitar 163.000 Ethereum (ETH) melalui investasi ekuitas swasta sebesar 425 juta dolar.
Begitu berita itu keluar, harga saham SharpLink melonjak, naik lebih dari 500% pada satu titik.
Membeli koin mungkin sedang menjadi kode kekayaan baru untuk perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS dalam meningkatkan harga saham.
Sumber cerita tentu saja adalah MicroStrategy (微策略, sekarang telah berganti nama menjadi Strategy, kode saham MSTR), perusahaan yang pertama kali menyalakan api konflik, sudah berani bertaruh pada Bitcoin sejak tahun 2020.
Dalam lima tahun, ia berubah dari sebuah perusahaan teknologi biasa menjadi "pelopor investasi Bitcoin". Pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy hanya lebih dari 10 dolar; pada tahun 2025, saham ini telah melonjak menjadi 370 dolar, dengan nilai pasar melebihi 100 miliar dolar.
Membeli koin tidak hanya membuat neraca MicroStrategy membengkak, tetapi juga menjadikannya primadona di pasar modal.
Pada tahun 2025, gelombang ini semakin meningkat.
Dari perusahaan teknologi hingga raksasa ritel, dan kemudian ke perusahaan perjudian kecil, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS sedang membangkitkan mesin penilaian baru dengan cryptocurrency.
Apa yang ada dalam kode kekayaan membeli koin untuk membuat kapitalisasi pasar yang besar?
MicroStrategy, buku teks tentang permainan penggabungan cryptocurrency dan saham
Semua dimulai dari MicroStrategy.
Pada tahun 2020, perusahaan perangkat lunak ini menjadi yang pertama memulai tren pembelian mata uang kripto di bursa saham AS, CEO Michael Saylor pernah menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang lebih dapat diandalkan daripada dolar";
Mengisi kepercayaan itu menarik, tetapi yang benar-benar membuat perusahaan ini menonjol adalah cara mereka bermain di pasar modal.
Cara bermain MicroStrategy dapat dirangkum dengan kombinasi "obligasi konversi + Bitcoin":
Pertama, perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan suku bunga rendah.
Sejak tahun 2020, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi semacam ini beberapa kali, dengan suku bunga serendah 0%, jauh di bawah rata-rata pasar. Misalnya, pada bulan November 2024, mereka menerbitkan obligasi konversi senilai 2,6 miliar dolar AS, dengan biaya pembiayaan hampir nol.
Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi saham perusahaan di masa depan pada harga tetap, yang setara dengan memberi investor opsi beli, sambil memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan kas dengan biaya yang sangat rendah.
Kedua, MicroStrategy akan menginvestasikan semua dana yang dihimpun ke dalam Bitcoin. Melalui beberapa putaran pendanaan, perusahaan terus menambah kepemilikan Bitcoin, menjadikannya sebagai bagian inti dari neraca perusahaan.
Akhirnya, MicroStrategy memanfaatkan efek premi yang dihasilkan oleh kenaikan harga Bitcoin untuk memulai serangkaian "efek roda terbang".
Ketika harga Bitcoin naik dari $10.000 pada tahun 2020 menjadi $100.000 pada tahun 2025, nilai aset perusahaan meningkat secara signifikan, menarik lebih banyak investor untuk membeli saham tersebut. Kenaikan harga saham telah memungkinkan MicroStrategy untuk menerbitkan kembali obligasi atau saham dengan valuasi yang lebih tinggi untuk meningkatkan lebih banyak modal dan terus membeli Bitcoin, menciptakan siklus modal yang memperkuat diri sendiri.
Inti dari model ini adalah penggabungan pembiayaan dengan biaya rendah dan aset dengan pengembalian tinggi. Meminjam uang dengan hampir nol biaya melalui obligasi konversi, membeli Bitcoin yang memiliki volatilitas tinggi tetapi cenderung naik dalam jangka panjang, kemudian memanfaatkan antusiasme pasar terhadap cryptocurrency untuk memperbesar valuasi.
Cara bermain ini tidak hanya mengubah struktur aset MicroStrategy, tetapi juga memberikan contoh buku teks bagi perusahaan-perusahaan lain di pasar saham AS.
SharpLink, makna reverse merger tidak ada hubungannya dengan alkohol
SharpLink Gaming (SBET) telah mengoptimalkan cara bermain di atas dengan menggunakan aset Ethereum (ETH) alih-alih Bitcoin.
Namun di balik ini, ada kombinasi cerdas antara kekuatan dunia kripto dan pasar modal.
Permainannya juga dapat dirangkum dengan "mengambil alih", inti dari ini adalah memanfaatkan "cangkang" perusahaan yang terdaftar dan narasi kripto untuk dengan cepat memperbesar gelembung valuasi.
SharpLink awalnya adalah sebuah perusahaan kecil yang berjuang di tepi delisting Nasdaq, dengan harga saham yang sempat turun di bawah 1 dolar, ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar, dan tekanan kepatuhan yang besar.
Tapi itu memiliki senjata pamungkas—status terdaftar di Nasdaq.
"Cangkang" ini menarik perhatian raksasa industri kripto: ConsenSys yang dipimpin oleh co-founder Ethereum Joe Lubin.
Pada Mei 2025, ConsenSys bekerja sama dengan beberapa perusahaan ventura kripto (seperti ParaFi Capital, Pantera Capital), memimpin akuisisi SharpLink melalui sebuah PIPE (pembiayaan ekuitas swasta) senilai 425 juta dolar.
Mereka menerbitkan 69,1 juta saham baru (setiap saham 6,15 dolar), dengan cepat mengambil lebih dari 90% kendali atas SharpLink, menghindari proses rumit IPO atau SPAC. Joe Lubin diangkat sebagai ketua dewan, dan ConsenSys secara jelas menyatakan akan bekerja sama dengan SharpLink untuk mengeksplorasi "strategi Ethereum treasury."
Ada yang mengatakan ini adalah versi ETH dari MicroStrategy, tetapi sebenarnya cara bermainnya lebih canggih.
Tujuan sebenarnya dari transaksi ini bukan untuk meningkatkan bisnis perjudian perusahaan SharpLink, tetapi untuk menjadikannya sebagai jembatan bagi dunia crypto untuk memasuki pasar modal.
ConsenSys berencana untuk membeli sekitar 163.000 ETH dengan 425 juta dolar AS, dikemas sebagai "MicroStrategy versi Ethereum", dan mengklaim bahwa ETH adalah "aset cadangan digital".
Pasar modal berbicara tentang "premium cerita", narasi ini tidak hanya menarik dana spekulatif tetapi juga memberikan "agen publik ETH" bagi investor institusi yang tidak dapat langsung memiliki ETH.
Membeli koin hanyalah langkah pertama, "sihir" sejati SharpLink terletak pada efek flywheel. Operasinya dapat dipecah menjadi tiga langkah siklus:
Langkah pertama, penggalangan dana dengan biaya rendah.
SharpLink mengumpulkan 425 juta dolar dengan harga 6,15 dolar per saham melalui PIPE, cara ini lebih rendah biaya dibandingkan IPO atau SPAC karena tidak memerlukan roadshow dan proses regulasi yang rumit.
Langkah kedua, antusiasme pasar mendorong harga saham.
Investor terpicu oleh cerita "MicroStrategy versi Ethereum", harga saham melonjak dengan cepat. Antusiasme pasar terhadap saham SharpLink jauh melebihi nilai asetnya, investor bersedia membayar jauh di atas nilai bersih ETH yang mereka miliki, "premium psikologis" ini membuat kapitalisasi pasar SharpLink berkembang pesat.
SharpLink juga berencana untuk mempertaruhkan token ETH ini, mengunci di jaringan Ethereum, dan dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3%-5%.
Langkah ketiga, pembiayaan ulang yang berulang. Dengan menerbitkan saham lagi pada harga yang lebih tinggi, SharpLink secara teoritis dapat mengumpulkan lebih banyak dana, membeli lebih banyak ETH, dan terus berulang, dengan valuasi yang semakin meningkat seperti bola salju.
Di balik "sihir kapital" ini, tersembunyi bayangan gelembung.
Bisnis inti SharpLink—pemasaran perjudian—hampir tidak ada yang memperhatikannya, rencana investasi ETH senilai 425 juta dolar AS sama sekali tidak terkait dengan fundamentalnya. Harga sahamnya melonjak, lebih banyak didorong oleh dana spekulatif dan narasi kripto.
Kenyataannya, modal di dunia cryptocurrency juga dapat dengan cepat membesar gelembung valuasi melalui model "merger + membeli koin" dengan memanfaatkan beberapa perusahaan publik kecil dan menengah.
Niat pemabuk tidak terletak pada alkohol, jika bisnis perusahaan publik memiliki keterkaitan tentu itu baik, jika tidak berkaitan sebenarnya tidaklah penting.
Meniru tidak selalu berhasil.
Strategi membeli koin tampaknya adalah "kunci kekayaan" bagi perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS, tetapi tidak selalu berhasil.
Dalam perjalanan meniru, dipenuhi oleh para pendatang baru.
Pada 28 Mei, GameStop, raksasa ritel game yang terkenal karena perang kelompok investor ritel melawan Wall Street, mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin senilai 512,6 juta dolar AS, berusaha meniru kesuksesan MicroStrategy. Namun, reaksi pasar dingin: setelah pengumuman dirilis, harga saham GameStop turun 10,9%, dan investor tidak terkesan.
Pada 15 Mei, Addentax Group Corp (kode saham ATXG, nama dalam bahasa Mandarin 盈喜集团), sebuah perusahaan tekstil dan pakaian asal Tiongkok, mengumumkan rencana untuk membeli 8.000 Bitcoin dan koin TRUMP milik Trump melalui penerbitan saham biasa. Dengan harga Bitcoin saat ini 108.000 dolar AS, biaya pembelian ini akan mencapai lebih dari 800 juta dolar AS.
Namun sebagai perbandingan, total kapitalisasi pasar saham perusahaan tersebut hanya sekitar 4,5 juta dolar, yang berarti biaya teoritis untuk membeli koin adalah lebih dari 100 kali kapitalisasi pasar perusahaan.
Hampir pada waktu yang sama, sebuah perusahaan Cina yang terdaftar di pasar saham AS, Jiuzi Holdings (kode saham JZXN, nama dalam bahasa Mandarin 九紫控股) juga ikut serta dalam gelombang pembelian koin ini.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk membeli 1000 Bitcoin dalam waktu satu tahun ke depan, dengan biaya lebih dari 100 juta dolar.
Data publik menunjukkan bahwa Jiuzhi Holdings adalah perusahaan asal China yang fokus pada ritel kendaraan listrik, didirikan pada tahun 2019. Toko ritel perusahaan ini terutama tersebar di kota-kota tingkat tiga dan empat di China.
Dan total nilai pasar saham perusahaan ini di Nasdaq hanya sekitar 50 juta dolar.
Harga saham memang meningkat, tetapi kecocokan antara nilai pasar perusahaan dan biaya pembelian koin adalah kunci.
Bagi lebih banyak pendatang baru, jika harga Bitcoin turun, jika benar-benar membeli, maka neraca aset mereka akan menghadapi tekanan besar.
Strategi membeli koin bukanlah kunci kekayaan yang universal. Taruhan membeli koin yang didorong oleh spekulasi yang berlebihan dan kurangnya dukungan fundamental mungkin hanya merupakan risiko yang mengarah pada pecahnya gelembung.
Cara lain untuk keluar dari lingkaran
Meskipun ada banyak risiko, antusiasme untuk membeli koin masih mungkin menjadi norma baru.
Pada tahun 2025, tekanan inflasi global dan ekspektasi devaluasi dolar masih berlanjut, semakin banyak perusahaan mulai memandang Bitcoin dan Ethereum sebagai "aset anti-inflasi". Perusahaan Jepang Metaplanet telah meningkatkan nilai pasar melalui strategi treasury Bitcoin, sementara lebih banyak perusahaan publik AS semakin cepat meniru langkah MicroStrategy.
Di bawah tren besar, mata uang kripto semakin sering muncul di bidang politik dan ekonomi global.
Apakah ini salah satu "keluar dari lingkaran" yang sering diucapkan orang-orang di dunia cryptocurrency?
Melihat tren saat ini, ada dua jalur utama bagi mata uang kripto untuk masuk ke arus utama: kebangkitan stablecoin dan cadangan kripto di neraca perusahaan.
Secara superficial, stablecoin menyediakan medium pembayaran, tabungan, dan pengiriman uang yang stabil untuk pasar kripto, mengurangi volatilitas, dan mendorong adopsi cryptocurrency secara luas. Namun, pada dasarnya, itu adalah perpanjangan dari dominasi dolar AS.
Sebagai contoh USDC, penerbitnya Circle memiliki hubungan dekat dengan pemerintah AS dan memegang banyak utang negara sebagai aset cadangan. Hal ini tidak hanya memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga melalui peredaran stablecoin, semakin menembus pengaruh sistem keuangan AS ke pasar kripto global.
Jalur keluar lainnya adalah membeli koin oleh perusahaan yang terdaftar seperti yang disebutkan di atas.
Perusahaan pembelian koin menarik dana spekulatif melalui narasi kripto, mendorong harga saham naik, tetapi kecuali untuk beberapa perusahaan pemimpin, para peniru kemudian masih menjadi misteri seberapa besar perbaikan fundamental bisnis inti mereka dapat dilakukan selain meningkatkan valuasi pasar.
Baik stablecoin maupun aset kripto yang masuk ke neraca perusahaan publik, aset kripto tampaknya lebih mirip sebagai alat untuk melanjutkan atau memperkuat pola keuangan sebelumnya.
Apakah memotong padi atau inovasi keuangan, ini lebih mirip melihat dua sisi koin, tergantung di mana Anda duduk di meja judi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Beli koin, perusahaan publik di AS dengan sandi kekayaan baru
Ditulis oleh: Shenchao TechFlow
Pada 27 Mei, di ruang perdagangan Nasdaq, sebuah saham kecil yang tidak dikenal menggemparkan pasar.
SharpLink Gaming (SBET), sebuah perusahaan perjudian kecil dengan nilai pasar hanya 10 juta dolar, mengumumkan telah membeli sekitar 163.000 Ethereum (ETH) melalui investasi ekuitas swasta sebesar 425 juta dolar.
Begitu berita itu keluar, harga saham SharpLink melonjak, naik lebih dari 500% pada satu titik.
Membeli koin mungkin sedang menjadi kode kekayaan baru untuk perusahaan yang terdaftar di pasar saham AS dalam meningkatkan harga saham.
Sumber cerita tentu saja adalah MicroStrategy (微策略, sekarang telah berganti nama menjadi Strategy, kode saham MSTR), perusahaan yang pertama kali menyalakan api konflik, sudah berani bertaruh pada Bitcoin sejak tahun 2020.
Dalam lima tahun, ia berubah dari sebuah perusahaan teknologi biasa menjadi "pelopor investasi Bitcoin". Pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy hanya lebih dari 10 dolar; pada tahun 2025, saham ini telah melonjak menjadi 370 dolar, dengan nilai pasar melebihi 100 miliar dolar.
Membeli koin tidak hanya membuat neraca MicroStrategy membengkak, tetapi juga menjadikannya primadona di pasar modal.
Pada tahun 2025, gelombang ini semakin meningkat.
Dari perusahaan teknologi hingga raksasa ritel, dan kemudian ke perusahaan perjudian kecil, perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS sedang membangkitkan mesin penilaian baru dengan cryptocurrency.
Apa yang ada dalam kode kekayaan membeli koin untuk membuat kapitalisasi pasar yang besar?
MicroStrategy, buku teks tentang permainan penggabungan cryptocurrency dan saham
Semua dimulai dari MicroStrategy.
Pada tahun 2020, perusahaan perangkat lunak ini menjadi yang pertama memulai tren pembelian mata uang kripto di bursa saham AS, CEO Michael Saylor pernah menyatakan bahwa Bitcoin adalah "aset penyimpan nilai yang lebih dapat diandalkan daripada dolar";
Mengisi kepercayaan itu menarik, tetapi yang benar-benar membuat perusahaan ini menonjol adalah cara mereka bermain di pasar modal.
Cara bermain MicroStrategy dapat dirangkum dengan kombinasi "obligasi konversi + Bitcoin":
Pertama, perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan suku bunga rendah.
Sejak tahun 2020, MicroStrategy telah menerbitkan obligasi semacam ini beberapa kali, dengan suku bunga serendah 0%, jauh di bawah rata-rata pasar. Misalnya, pada bulan November 2024, mereka menerbitkan obligasi konversi senilai 2,6 miliar dolar AS, dengan biaya pembiayaan hampir nol.
Obligasi ini memungkinkan investor untuk mengonversi menjadi saham perusahaan di masa depan pada harga tetap, yang setara dengan memberi investor opsi beli, sambil memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan kas dengan biaya yang sangat rendah.
Kedua, MicroStrategy akan menginvestasikan semua dana yang dihimpun ke dalam Bitcoin. Melalui beberapa putaran pendanaan, perusahaan terus menambah kepemilikan Bitcoin, menjadikannya sebagai bagian inti dari neraca perusahaan.
Akhirnya, MicroStrategy memanfaatkan efek premi yang dihasilkan oleh kenaikan harga Bitcoin untuk memulai serangkaian "efek roda terbang".
Ketika harga Bitcoin naik dari $10.000 pada tahun 2020 menjadi $100.000 pada tahun 2025, nilai aset perusahaan meningkat secara signifikan, menarik lebih banyak investor untuk membeli saham tersebut. Kenaikan harga saham telah memungkinkan MicroStrategy untuk menerbitkan kembali obligasi atau saham dengan valuasi yang lebih tinggi untuk meningkatkan lebih banyak modal dan terus membeli Bitcoin, menciptakan siklus modal yang memperkuat diri sendiri.
Inti dari model ini adalah penggabungan pembiayaan dengan biaya rendah dan aset dengan pengembalian tinggi. Meminjam uang dengan hampir nol biaya melalui obligasi konversi, membeli Bitcoin yang memiliki volatilitas tinggi tetapi cenderung naik dalam jangka panjang, kemudian memanfaatkan antusiasme pasar terhadap cryptocurrency untuk memperbesar valuasi.
Cara bermain ini tidak hanya mengubah struktur aset MicroStrategy, tetapi juga memberikan contoh buku teks bagi perusahaan-perusahaan lain di pasar saham AS.
SharpLink, makna reverse merger tidak ada hubungannya dengan alkohol
SharpLink Gaming (SBET) telah mengoptimalkan cara bermain di atas dengan menggunakan aset Ethereum (ETH) alih-alih Bitcoin.
Namun di balik ini, ada kombinasi cerdas antara kekuatan dunia kripto dan pasar modal.
Permainannya juga dapat dirangkum dengan "mengambil alih", inti dari ini adalah memanfaatkan "cangkang" perusahaan yang terdaftar dan narasi kripto untuk dengan cepat memperbesar gelembung valuasi.
SharpLink awalnya adalah sebuah perusahaan kecil yang berjuang di tepi delisting Nasdaq, dengan harga saham yang sempat turun di bawah 1 dolar, ekuitas pemegang saham kurang dari 2,5 juta dolar, dan tekanan kepatuhan yang besar.
Tapi itu memiliki senjata pamungkas—status terdaftar di Nasdaq.
"Cangkang" ini menarik perhatian raksasa industri kripto: ConsenSys yang dipimpin oleh co-founder Ethereum Joe Lubin.
Pada Mei 2025, ConsenSys bekerja sama dengan beberapa perusahaan ventura kripto (seperti ParaFi Capital, Pantera Capital), memimpin akuisisi SharpLink melalui sebuah PIPE (pembiayaan ekuitas swasta) senilai 425 juta dolar.
Mereka menerbitkan 69,1 juta saham baru (setiap saham 6,15 dolar), dengan cepat mengambil lebih dari 90% kendali atas SharpLink, menghindari proses rumit IPO atau SPAC. Joe Lubin diangkat sebagai ketua dewan, dan ConsenSys secara jelas menyatakan akan bekerja sama dengan SharpLink untuk mengeksplorasi "strategi Ethereum treasury."
Ada yang mengatakan ini adalah versi ETH dari MicroStrategy, tetapi sebenarnya cara bermainnya lebih canggih.
Tujuan sebenarnya dari transaksi ini bukan untuk meningkatkan bisnis perjudian perusahaan SharpLink, tetapi untuk menjadikannya sebagai jembatan bagi dunia crypto untuk memasuki pasar modal.
ConsenSys berencana untuk membeli sekitar 163.000 ETH dengan 425 juta dolar AS, dikemas sebagai "MicroStrategy versi Ethereum", dan mengklaim bahwa ETH adalah "aset cadangan digital".
Pasar modal berbicara tentang "premium cerita", narasi ini tidak hanya menarik dana spekulatif tetapi juga memberikan "agen publik ETH" bagi investor institusi yang tidak dapat langsung memiliki ETH.
Membeli koin hanyalah langkah pertama, "sihir" sejati SharpLink terletak pada efek flywheel. Operasinya dapat dipecah menjadi tiga langkah siklus:
Langkah pertama, penggalangan dana dengan biaya rendah.
SharpLink mengumpulkan 425 juta dolar dengan harga 6,15 dolar per saham melalui PIPE, cara ini lebih rendah biaya dibandingkan IPO atau SPAC karena tidak memerlukan roadshow dan proses regulasi yang rumit.
Langkah kedua, antusiasme pasar mendorong harga saham.
Investor terpicu oleh cerita "MicroStrategy versi Ethereum", harga saham melonjak dengan cepat. Antusiasme pasar terhadap saham SharpLink jauh melebihi nilai asetnya, investor bersedia membayar jauh di atas nilai bersih ETH yang mereka miliki, "premium psikologis" ini membuat kapitalisasi pasar SharpLink berkembang pesat.
SharpLink juga berencana untuk mempertaruhkan token ETH ini, mengunci di jaringan Ethereum, dan dapat menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 3%-5%.
Langkah ketiga, pembiayaan ulang yang berulang. Dengan menerbitkan saham lagi pada harga yang lebih tinggi, SharpLink secara teoritis dapat mengumpulkan lebih banyak dana, membeli lebih banyak ETH, dan terus berulang, dengan valuasi yang semakin meningkat seperti bola salju.
Di balik "sihir kapital" ini, tersembunyi bayangan gelembung.
Bisnis inti SharpLink—pemasaran perjudian—hampir tidak ada yang memperhatikannya, rencana investasi ETH senilai 425 juta dolar AS sama sekali tidak terkait dengan fundamentalnya. Harga sahamnya melonjak, lebih banyak didorong oleh dana spekulatif dan narasi kripto.
Kenyataannya, modal di dunia cryptocurrency juga dapat dengan cepat membesar gelembung valuasi melalui model "merger + membeli koin" dengan memanfaatkan beberapa perusahaan publik kecil dan menengah.
Niat pemabuk tidak terletak pada alkohol, jika bisnis perusahaan publik memiliki keterkaitan tentu itu baik, jika tidak berkaitan sebenarnya tidaklah penting.
Meniru tidak selalu berhasil.
Strategi membeli koin tampaknya adalah "kunci kekayaan" bagi perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS, tetapi tidak selalu berhasil.
Dalam perjalanan meniru, dipenuhi oleh para pendatang baru.
Pada 28 Mei, GameStop, raksasa ritel game yang terkenal karena perang kelompok investor ritel melawan Wall Street, mengumumkan pembelian 4.710 Bitcoin senilai 512,6 juta dolar AS, berusaha meniru kesuksesan MicroStrategy. Namun, reaksi pasar dingin: setelah pengumuman dirilis, harga saham GameStop turun 10,9%, dan investor tidak terkesan.
Pada 15 Mei, Addentax Group Corp (kode saham ATXG, nama dalam bahasa Mandarin 盈喜集团), sebuah perusahaan tekstil dan pakaian asal Tiongkok, mengumumkan rencana untuk membeli 8.000 Bitcoin dan koin TRUMP milik Trump melalui penerbitan saham biasa. Dengan harga Bitcoin saat ini 108.000 dolar AS, biaya pembelian ini akan mencapai lebih dari 800 juta dolar AS.
Namun sebagai perbandingan, total kapitalisasi pasar saham perusahaan tersebut hanya sekitar 4,5 juta dolar, yang berarti biaya teoritis untuk membeli koin adalah lebih dari 100 kali kapitalisasi pasar perusahaan.
Hampir pada waktu yang sama, sebuah perusahaan Cina yang terdaftar di pasar saham AS, Jiuzi Holdings (kode saham JZXN, nama dalam bahasa Mandarin 九紫控股) juga ikut serta dalam gelombang pembelian koin ini.
Perusahaan mengumumkan rencana untuk membeli 1000 Bitcoin dalam waktu satu tahun ke depan, dengan biaya lebih dari 100 juta dolar.
Data publik menunjukkan bahwa Jiuzhi Holdings adalah perusahaan asal China yang fokus pada ritel kendaraan listrik, didirikan pada tahun 2019. Toko ritel perusahaan ini terutama tersebar di kota-kota tingkat tiga dan empat di China.
Dan total nilai pasar saham perusahaan ini di Nasdaq hanya sekitar 50 juta dolar.
Harga saham memang meningkat, tetapi kecocokan antara nilai pasar perusahaan dan biaya pembelian koin adalah kunci.
Bagi lebih banyak pendatang baru, jika harga Bitcoin turun, jika benar-benar membeli, maka neraca aset mereka akan menghadapi tekanan besar.
Strategi membeli koin bukanlah kunci kekayaan yang universal. Taruhan membeli koin yang didorong oleh spekulasi yang berlebihan dan kurangnya dukungan fundamental mungkin hanya merupakan risiko yang mengarah pada pecahnya gelembung.
Cara lain untuk keluar dari lingkaran
Meskipun ada banyak risiko, antusiasme untuk membeli koin masih mungkin menjadi norma baru.
Pada tahun 2025, tekanan inflasi global dan ekspektasi devaluasi dolar masih berlanjut, semakin banyak perusahaan mulai memandang Bitcoin dan Ethereum sebagai "aset anti-inflasi". Perusahaan Jepang Metaplanet telah meningkatkan nilai pasar melalui strategi treasury Bitcoin, sementara lebih banyak perusahaan publik AS semakin cepat meniru langkah MicroStrategy.
Di bawah tren besar, mata uang kripto semakin sering muncul di bidang politik dan ekonomi global.
Apakah ini salah satu "keluar dari lingkaran" yang sering diucapkan orang-orang di dunia cryptocurrency?
Melihat tren saat ini, ada dua jalur utama bagi mata uang kripto untuk masuk ke arus utama: kebangkitan stablecoin dan cadangan kripto di neraca perusahaan.
Secara superficial, stablecoin menyediakan medium pembayaran, tabungan, dan pengiriman uang yang stabil untuk pasar kripto, mengurangi volatilitas, dan mendorong adopsi cryptocurrency secara luas. Namun, pada dasarnya, itu adalah perpanjangan dari dominasi dolar AS.
Sebagai contoh USDC, penerbitnya Circle memiliki hubungan dekat dengan pemerintah AS dan memegang banyak utang negara sebagai aset cadangan. Hal ini tidak hanya memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga melalui peredaran stablecoin, semakin menembus pengaruh sistem keuangan AS ke pasar kripto global.
Jalur keluar lainnya adalah membeli koin oleh perusahaan yang terdaftar seperti yang disebutkan di atas.
Perusahaan pembelian koin menarik dana spekulatif melalui narasi kripto, mendorong harga saham naik, tetapi kecuali untuk beberapa perusahaan pemimpin, para peniru kemudian masih menjadi misteri seberapa besar perbaikan fundamental bisnis inti mereka dapat dilakukan selain meningkatkan valuasi pasar.
Baik stablecoin maupun aset kripto yang masuk ke neraca perusahaan publik, aset kripto tampaknya lebih mirip sebagai alat untuk melanjutkan atau memperkuat pola keuangan sebelumnya.
Apakah memotong padi atau inovasi keuangan, ini lebih mirip melihat dua sisi koin, tergantung di mana Anda duduk di meja judi.