Peran market maker dalam crypto sering kali disalahpahami, tetapi dalam istilah sederhana, apa yang mereka maksudkan adalah menyediakan cukup likuiditas ke pasar untuk memastikan aset digital dapat diperdagangkan dengan mudah oleh peserta. Jadi, jika seseorang mencoba untuk menjual cryptocurrency, mereka akan selalu menemukan seseorang yang bersedia membelinya, atau sebaliknya.
Namun, beberapa market maker crypto telah mengembangkan reputasi untuk aktivitas perdagangan yang kurang etis guna membantu proyek yang agak mencurigakan memanfaatkan para investor. Itu karena ada batas tipis antara menyediakan likuiditas dan terlibat dalam tindakan yang lebih manipulatif, seperti wash trading, membengkakkan volume transaksi, dan memompa serta menjatuhkan harga token. Aktivitas ini tidak selalu mudah untuk dikenali.
Sayangnya, upaya-upaya illegitimate untuk manipulasi pasar ini telah menjadi terlalu umum di dunia crypto, memberikan nama buruk bagi market maker, meskipun sebagian besar dari mereka berusaha untuk bermain sesuai aturan.
Meskipun tidak mudah untuk menemukan angka pasti mengenai wash trading di crypto, ada beberapa studi yang telah menerbitkan temuan yang mengkhawatirkan. Misalnya, bursa crypto Bitwise pada tahun 2019 mengakui bahwa hingga 95% volume perdagangan di platformnya dihasilkan secara artifisial oleh bot, sementara studi tahun 2022 dari National Bureau of Economic Research mengungkapkan bahwa wash trading di berbagai bursa terdesentralisasi yang dipantau menyumbang sekitar 70% dari semua perdagangan.
Studi yang sama juga mengungkapkan bahwa platform pertukaran kripto yang diatur, yang selalu mencoba untuk membasmi wash trading dan perdagangan terlarang lainnya, hanya 3% dari semua transaksi pasar spot. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar dari semua perdagangan kripto dilakukan di "barat liar" platform terdesentralisasi yang tidak diatur, di mana hampir semua hal berjalan
Apa itu Pembuatan Pasar Etis?
Untuk memahami wash trading, penting untuk mengetahui apa yang dilakukan pembuat pasar etis di pasar kripto. Pembuat pasar melayani dua jenis pelanggan, menawarkan layanan untuk platform pertukaran yang bertujuan untuk menciptakan lingkungan perdagangan yang sangat likuid namun stabil bagi penggunanya. Mereka akan menggunakan strategi perdagangan yang dibuat dengan cermat untuk setiap pasangan token, untuk memastikan pengguna bursa selalu dapat membeli dan menjual dengan selip minimal. Layanan kedua ditujukan untuk proyek kripto yang mencari likuiditas untuk token asli mereka. Demi kepentingan proyek-proyek ini untuk memastikan token mereka memiliki likuiditas yang cukup sehingga pengguna dapat mementaskannya, terutama ketika mereka pertama kali meluncurkan aset baru. Gagasan umumnya adalah bahwa layanan pembuatan pasar dapat membantu token baru untuk mencapai visibilitas, meningkatkan adopsi, dan menemukan harga yang relatif stabil
Market maker etis melakukan ini terutama dengan mempertahankan buku pesanan yang sehat, membuat banyak pesanan beli dan jual untuk sebuah aset, sehingga trader manusia nyata selalu dapat memenuhi pesanan mereka tanpa dampak harga yang signifikan. Dengan terus-menerus memasang pesanan di kedua sisi, market maker memastikan selalu ada seseorang yang bersedia untuk mencocokkan permintaan trader nyata. Mereka meningkatkan likuiditas yang tersedia dari aset tersebut.
Strategi yang diterapkan oleh market maker adalah kompleks, dan mereka umumnya akan menggunakan algoritma perangkat lunak otomatis untuk menempatkan beberapa pesanan untuk membeli dan menjual aset pada harga yang berbeda. Perbedaan antara harga-harga ini dikenal sebagai "spread", dan ide dasarnya adalah untuk menjaga agar ini tetap serapat mungkin. Jika sebuah aset memiliki spread yang sempit, itu berarti ada banyak likuiditas untuk menyerap pesanan besar, tetapi jika spread lebar, ini berarti likuiditas terbatas, yang mengakibatkan biaya perdagangan yang lebih tinggi bagi pengguna.
Spread yang sempit biasanya menandakan bahwa pasar memiliki kedalaman yang cukup dalam hal pesanan terbuka di buku, yang diperlukan untuk mendukung pedagang. Selama ada banyak kedalaman yang tersedia, pasar dapat menyerap perdagangan volume besar tanpa masalah, tanpa memengaruhi likuiditas
Sisi Gelap Dari Market Making
Market maker memainkan peran penting dalam memastikan bahwa token dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil dapat diperdagangkan dengan mudah, dan akan jauh lebih sulit bagi cryptocurrency baru untuk mendapatkan daya tarik jika mereka tidak ada. Mereka yang memahami bagaimana pasar bekerja menyadari kebutuhan akan pemain ini. Memang, market maker juga hadir di pasar keuangan tradisional.
Namun, tantangannya adalah bahwa pembuatan pasar tidak terlalu berbeda dengan manipulasi, di mana aktor jahat, kadang-kadang dikenal sebagai "koboi", bertindak ekstrem untuk mencoba dan secara artifisial menggelembungkan harga aset baru. Wash trading hadir di platform pertukaran terpusat dan terdesentralisasi, tetapi tampaknya jauh lebih umum pada yang terakhir. Dalam sebuah studi tahun 2024, Chainalaysis menerbitkan data yang menunjukkan bagaimana lima kumpulan perdagangan DEX menghasilkan volume wash trading lebih dari $78 juta pada bulan April tahun itu. Menariknya, studi yang sama menunjukkan bahwa wash trading berfluktuasi liar dari bulan ke bulan di platform tersebut, yang menunjukkan bahwa aktivitas tersebut dilakukan oleh sejumlah kecil aktor jahat
Pembuat pasar koboi berusaha untuk menggelembungkan volume perdagangan jauh melampaui level nyata mereka, terutama melakukannya melalui penggunaan bot perdagangan. Investigasi oleh NBER menunjukkan bahwa beberapa pembuat pasar koboi akan membebankan harga sekitar $ 2.000 untuk menghasilkan volume perdagangan hingga $ 100.000 menggunakan bot mereka. Bot perdagangan bekerja sama satu sama lain, membeli dan menjual token bolak-balik berulang kali untuk meningkatkan volume perdagangan secara artifisial. Mereka akan menggunakan banyak dompet saat mereka melakukannya untuk mencoba dan mengaburkan fakta bahwa perdagangan ini palsu. Koboi ini juga menawarkan layanan lain, seperti acara berita yang berjalan di depan, untuk mencoba dan menaikkan harga token
Sayangnya, tampaknya beberapa bursa kripto secara tidak sengaja memberi insentif kepada beberapa proyek untuk terlibat dalam wash trading, karena persyaratan ketat mereka mengenai daftar token. Untuk melindungi pelanggan mereka, bursa terpusat dapat bersikeras bahwa token melebihi ambang batas volume perdagangan minimum. Pemikirannya mengatakan bahwa jika token memiliki tingkat volume tertentu setiap hari, itu harus menjadi proyek yang populer dan sah, mengurangi kemungkinan pelanggan mereka akan ditipu oleh penipu. Bursa juga akan bersikeras untuk melihat dokumen hukum token, termasuk pendapat hukum dan lisensi apa pun yang dimiliki proyek, dan mengevaluasi komunitas media sosialnya
Namun, beberapa operator nakal menawarkan layanan yang dirancang untuk membantu proyek crypto menghindari langkah-langkah perlindungan ini dan memenuhi persyaratan listing minimum, karena jika mereka dapat terdaftar di platform bursa besar, mereka dapat mencoba memanipulasi volume perdagangan dan menghasilkan modal yang signifikan dari trader mereka yang sah.
Membangun Pasar yang Sehat
Proyek crypto yang asli membutuhkan market maker, tetapi mereka harus berhati-hati terhadap mereka yang menyediakan layanan etis yang dapat membantu mereka memenuhi persyaratan bursa tanpa harus menggunakan praktik yang meragukan.
Kairon Labs memposisikan dirinya sebagai pembuat pasar etis yang menyediakan likuiditas tingkat institusional untuk proyek kripto, memastikan mereka dapat mempertahankan pasar yang sehat dan berkelanjutan untuk token mereka tanpa bisnis lucu. Ini menawarkan strategi pembuatan pasar yang disesuaikan untuk setiap token di berbagai platform CEX dan DEX, memungkinkan mereka untuk menargetkan platform dan pasar preferensial mereka. Saus rahasianya adalah perangkat lunak perdagangan algoritmik miliknya, yang mencakup lebih dari 100 bursa kripto dan dapat beradaptasi dengan kondisi pasar yang paling fluktuatif sekalipun, memastikan selalu ada likuiditas yang memadai yang tersedia untuk token, tanpa menggelembungkan aktivitas perdagangan
Proyek crypto dapat mengandalkan Kairon Labs untuk mempertahankan standar tertinggi, karena ia menyediakan analitik mendalam bagi pelanggan untuk mengaudit aktivitas trading di seluruh bursa. Alat analitik yang sama juga membantu Kairon untuk memperbaiki strategi market making yang disesuaikan. Ia memiliki rekam jejak yang panjang, sukses, dan dapat diverifikasi dalam membawa stabilitas pada token crypto, menggambarkan manfaat dari market maker yang etis.
Pembuat pasar yang etis ini akan menjadi lebih menonjol di masa depan, dan kemampuan untuk secara efektif menjaga likuiditas sambil memastikan token memenuhi standar dasar akan menjadi pembeda penting, terutama ketika regulator mulai menindak operator koboi. Tahun lalu, penyelidik FBI menjadi berita utama setelah menciptakan perusahaan cryptocurrency palsu untuk menjebak operator koboi yang terlibat dalam kegiatan perdagangan terlarang. Empat pembuat pasar – ZM Quant, CLS Global, GotBit dan MyTrade – didakwa dengan penipuan karena mengiklankan layanan pembuatan pasar ilegal di apa yang merupakan yang pertama secara legal untuk AS
Salah satu trader koboi menyediakan kliennya dengan dasbor "dukungan volume", di mana mereka dapat memilih volume perdagangan wash yang diinginkan di bursa kripto mana pun yang mereka inginkan. Selain itu, ia juga menawarkan layanan yang menghasilkan volume perdagangan yang cukup untuk proyek agar terhindar dari biaya listing token.
Pemikiran Akhir
Berkat upaya para pembuat undang-undang dan lembaga penegak hukum untuk menindak praktik semacam itu, tampaknya perdagangan cuci sedang menurun, dan itu hanya bisa menjadi hal yang baik bagi industri crypto secara lebih luas, membantu membawa legitimasi yang lebih besar ke pasar
Secara historis, aset-aset yang memberikan nilai sejati adalah yang menghasilkan imbal hasil yang paling berkelanjutan dalam jangka panjang, memberi manfaat kepada setiap pemangku kepentingan. Dan itulah yang harus menjadi tujuan proyek crypto yang sah yang berusaha menciptakan layanan atau produk yang nyata.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Market Maker Koboi Mengacaukan Pasar Kripto, tetapi Orang Baik Sedang Melawan Kembali
Peran market maker dalam crypto sering kali disalahpahami, tetapi dalam istilah sederhana, apa yang mereka maksudkan adalah menyediakan cukup likuiditas ke pasar untuk memastikan aset digital dapat diperdagangkan dengan mudah oleh peserta. Jadi, jika seseorang mencoba untuk menjual cryptocurrency, mereka akan selalu menemukan seseorang yang bersedia membelinya, atau sebaliknya.
Namun, beberapa market maker crypto telah mengembangkan reputasi untuk aktivitas perdagangan yang kurang etis guna membantu proyek yang agak mencurigakan memanfaatkan para investor. Itu karena ada batas tipis antara menyediakan likuiditas dan terlibat dalam tindakan yang lebih manipulatif, seperti wash trading, membengkakkan volume transaksi, dan memompa serta menjatuhkan harga token. Aktivitas ini tidak selalu mudah untuk dikenali.
Sayangnya, upaya-upaya illegitimate untuk manipulasi pasar ini telah menjadi terlalu umum di dunia crypto, memberikan nama buruk bagi market maker, meskipun sebagian besar dari mereka berusaha untuk bermain sesuai aturan.
Meskipun tidak mudah untuk menemukan angka pasti mengenai wash trading di crypto, ada beberapa studi yang telah menerbitkan temuan yang mengkhawatirkan. Misalnya, bursa crypto Bitwise pada tahun 2019 mengakui bahwa hingga 95% volume perdagangan di platformnya dihasilkan secara artifisial oleh bot, sementara studi tahun 2022 dari National Bureau of Economic Research mengungkapkan bahwa wash trading di berbagai bursa terdesentralisasi yang dipantau menyumbang sekitar 70% dari semua perdagangan.
Studi yang sama juga mengungkapkan bahwa platform pertukaran kripto yang diatur, yang selalu mencoba untuk membasmi wash trading dan perdagangan terlarang lainnya, hanya 3% dari semua transaksi pasar spot. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar dari semua perdagangan kripto dilakukan di "barat liar" platform terdesentralisasi yang tidak diatur, di mana hampir semua hal berjalan
Apa itu Pembuatan Pasar Etis?
Untuk memahami wash trading, penting untuk mengetahui apa yang dilakukan pembuat pasar etis di pasar kripto. Pembuat pasar melayani dua jenis pelanggan, menawarkan layanan untuk platform pertukaran yang bertujuan untuk menciptakan lingkungan perdagangan yang sangat likuid namun stabil bagi penggunanya. Mereka akan menggunakan strategi perdagangan yang dibuat dengan cermat untuk setiap pasangan token, untuk memastikan pengguna bursa selalu dapat membeli dan menjual dengan selip minimal. Layanan kedua ditujukan untuk proyek kripto yang mencari likuiditas untuk token asli mereka. Demi kepentingan proyek-proyek ini untuk memastikan token mereka memiliki likuiditas yang cukup sehingga pengguna dapat mementaskannya, terutama ketika mereka pertama kali meluncurkan aset baru. Gagasan umumnya adalah bahwa layanan pembuatan pasar dapat membantu token baru untuk mencapai visibilitas, meningkatkan adopsi, dan menemukan harga yang relatif stabil
Market maker etis melakukan ini terutama dengan mempertahankan buku pesanan yang sehat, membuat banyak pesanan beli dan jual untuk sebuah aset, sehingga trader manusia nyata selalu dapat memenuhi pesanan mereka tanpa dampak harga yang signifikan. Dengan terus-menerus memasang pesanan di kedua sisi, market maker memastikan selalu ada seseorang yang bersedia untuk mencocokkan permintaan trader nyata. Mereka meningkatkan likuiditas yang tersedia dari aset tersebut.
Strategi yang diterapkan oleh market maker adalah kompleks, dan mereka umumnya akan menggunakan algoritma perangkat lunak otomatis untuk menempatkan beberapa pesanan untuk membeli dan menjual aset pada harga yang berbeda. Perbedaan antara harga-harga ini dikenal sebagai "spread", dan ide dasarnya adalah untuk menjaga agar ini tetap serapat mungkin. Jika sebuah aset memiliki spread yang sempit, itu berarti ada banyak likuiditas untuk menyerap pesanan besar, tetapi jika spread lebar, ini berarti likuiditas terbatas, yang mengakibatkan biaya perdagangan yang lebih tinggi bagi pengguna.
Spread yang sempit biasanya menandakan bahwa pasar memiliki kedalaman yang cukup dalam hal pesanan terbuka di buku, yang diperlukan untuk mendukung pedagang. Selama ada banyak kedalaman yang tersedia, pasar dapat menyerap perdagangan volume besar tanpa masalah, tanpa memengaruhi likuiditas
Sisi Gelap Dari Market Making
Market maker memainkan peran penting dalam memastikan bahwa token dengan kapitalisasi pasar yang lebih kecil dapat diperdagangkan dengan mudah, dan akan jauh lebih sulit bagi cryptocurrency baru untuk mendapatkan daya tarik jika mereka tidak ada. Mereka yang memahami bagaimana pasar bekerja menyadari kebutuhan akan pemain ini. Memang, market maker juga hadir di pasar keuangan tradisional.
Namun, tantangannya adalah bahwa pembuatan pasar tidak terlalu berbeda dengan manipulasi, di mana aktor jahat, kadang-kadang dikenal sebagai "koboi", bertindak ekstrem untuk mencoba dan secara artifisial menggelembungkan harga aset baru. Wash trading hadir di platform pertukaran terpusat dan terdesentralisasi, tetapi tampaknya jauh lebih umum pada yang terakhir. Dalam sebuah studi tahun 2024, Chainalaysis menerbitkan data yang menunjukkan bagaimana lima kumpulan perdagangan DEX menghasilkan volume wash trading lebih dari $78 juta pada bulan April tahun itu. Menariknya, studi yang sama menunjukkan bahwa wash trading berfluktuasi liar dari bulan ke bulan di platform tersebut, yang menunjukkan bahwa aktivitas tersebut dilakukan oleh sejumlah kecil aktor jahat
Pembuat pasar koboi berusaha untuk menggelembungkan volume perdagangan jauh melampaui level nyata mereka, terutama melakukannya melalui penggunaan bot perdagangan. Investigasi oleh NBER menunjukkan bahwa beberapa pembuat pasar koboi akan membebankan harga sekitar $ 2.000 untuk menghasilkan volume perdagangan hingga $ 100.000 menggunakan bot mereka. Bot perdagangan bekerja sama satu sama lain, membeli dan menjual token bolak-balik berulang kali untuk meningkatkan volume perdagangan secara artifisial. Mereka akan menggunakan banyak dompet saat mereka melakukannya untuk mencoba dan mengaburkan fakta bahwa perdagangan ini palsu. Koboi ini juga menawarkan layanan lain, seperti acara berita yang berjalan di depan, untuk mencoba dan menaikkan harga token
Sayangnya, tampaknya beberapa bursa kripto secara tidak sengaja memberi insentif kepada beberapa proyek untuk terlibat dalam wash trading, karena persyaratan ketat mereka mengenai daftar token. Untuk melindungi pelanggan mereka, bursa terpusat dapat bersikeras bahwa token melebihi ambang batas volume perdagangan minimum. Pemikirannya mengatakan bahwa jika token memiliki tingkat volume tertentu setiap hari, itu harus menjadi proyek yang populer dan sah, mengurangi kemungkinan pelanggan mereka akan ditipu oleh penipu. Bursa juga akan bersikeras untuk melihat dokumen hukum token, termasuk pendapat hukum dan lisensi apa pun yang dimiliki proyek, dan mengevaluasi komunitas media sosialnya
Namun, beberapa operator nakal menawarkan layanan yang dirancang untuk membantu proyek crypto menghindari langkah-langkah perlindungan ini dan memenuhi persyaratan listing minimum, karena jika mereka dapat terdaftar di platform bursa besar, mereka dapat mencoba memanipulasi volume perdagangan dan menghasilkan modal yang signifikan dari trader mereka yang sah.
Membangun Pasar yang Sehat
Proyek crypto yang asli membutuhkan market maker, tetapi mereka harus berhati-hati terhadap mereka yang menyediakan layanan etis yang dapat membantu mereka memenuhi persyaratan bursa tanpa harus menggunakan praktik yang meragukan.
Kairon Labs memposisikan dirinya sebagai pembuat pasar etis yang menyediakan likuiditas tingkat institusional untuk proyek kripto, memastikan mereka dapat mempertahankan pasar yang sehat dan berkelanjutan untuk token mereka tanpa bisnis lucu. Ini menawarkan strategi pembuatan pasar yang disesuaikan untuk setiap token di berbagai platform CEX dan DEX, memungkinkan mereka untuk menargetkan platform dan pasar preferensial mereka. Saus rahasianya adalah perangkat lunak perdagangan algoritmik miliknya, yang mencakup lebih dari 100 bursa kripto dan dapat beradaptasi dengan kondisi pasar yang paling fluktuatif sekalipun, memastikan selalu ada likuiditas yang memadai yang tersedia untuk token, tanpa menggelembungkan aktivitas perdagangan
Proyek crypto dapat mengandalkan Kairon Labs untuk mempertahankan standar tertinggi, karena ia menyediakan analitik mendalam bagi pelanggan untuk mengaudit aktivitas trading di seluruh bursa. Alat analitik yang sama juga membantu Kairon untuk memperbaiki strategi market making yang disesuaikan. Ia memiliki rekam jejak yang panjang, sukses, dan dapat diverifikasi dalam membawa stabilitas pada token crypto, menggambarkan manfaat dari market maker yang etis.
Pembuat pasar yang etis ini akan menjadi lebih menonjol di masa depan, dan kemampuan untuk secara efektif menjaga likuiditas sambil memastikan token memenuhi standar dasar akan menjadi pembeda penting, terutama ketika regulator mulai menindak operator koboi. Tahun lalu, penyelidik FBI menjadi berita utama setelah menciptakan perusahaan cryptocurrency palsu untuk menjebak operator koboi yang terlibat dalam kegiatan perdagangan terlarang. Empat pembuat pasar – ZM Quant, CLS Global, GotBit dan MyTrade – didakwa dengan penipuan karena mengiklankan layanan pembuatan pasar ilegal di apa yang merupakan yang pertama secara legal untuk AS
Salah satu trader koboi menyediakan kliennya dengan dasbor "dukungan volume", di mana mereka dapat memilih volume perdagangan wash yang diinginkan di bursa kripto mana pun yang mereka inginkan. Selain itu, ia juga menawarkan layanan yang menghasilkan volume perdagangan yang cukup untuk proyek agar terhindar dari biaya listing token.
Pemikiran Akhir
Berkat upaya para pembuat undang-undang dan lembaga penegak hukum untuk menindak praktik semacam itu, tampaknya perdagangan cuci sedang menurun, dan itu hanya bisa menjadi hal yang baik bagi industri crypto secara lebih luas, membantu membawa legitimasi yang lebih besar ke pasar
Secara historis, aset-aset yang memberikan nilai sejati adalah yang menghasilkan imbal hasil yang paling berkelanjutan dalam jangka panjang, memberi manfaat kepada setiap pemangku kepentingan. Dan itulah yang harus menjadi tujuan proyek crypto yang sah yang berusaha menciptakan layanan atau produk yang nyata.