Analisis Kerangka Pengaturan Aset Digital Hong Kong

Pendahuluan

Hong Kong sedang membangun "ekosistem aset digital yang tepercaya dan berfokus pada inovasi", dan akan terus memperkuat posisinya sebagai pemimpin di bidang aset digital global, mendorong Hong Kong untuk menjadi pusat inovasi global. Kerangka regulasi aset digital yang dibangun oleh Hong Kong dan praktik kasus sandbox yang telah diterapkan dengan baik, secara jelas menunjukkan bagaimana inovasi dapat mencapai perkembangan yang solid dalam kerangka kepatuhan.

Perkembangan aset digital Hong Kong

1.1 Pembukaan: "Tombol Jeda" di Daratan dan "Tombol Maju Cepat" Global (2017-2022)

Pada tahun 2017, daratan China menerapkan kebijakan penghentian total terhadap pasar aset virtual, menekan "tombol jeda" untuk perkembangan aset digital. "Penutupan" yang ketat ini secara tidak sengaja menjadi "katalis" bagi industri kripto global, memicu gelombang "pergi ke luar negeri" untuk bakat, modal, dan proyek, serta mempercepat penanaman dan perluasan konsep Web3 di seluruh dunia.

Pada saat yang sama, peran Hong Kong menjadi lebih hati-hati dan halus, baik sebagai "dinding pemadam kebakaran" untuk menghindari risiko yang meluas, maupun secara diam-diam menjadi "pos pengamat" untuk mengamati perkembangan Web3 global. Hong Kong meluncurkan "kotak pasir regulasi teknologi finansial" dan telah melakukan eksplorasi aktif dalam regulasi aset digital, aplikasi blockchain, mata uang digital bank sentral, dan tokenisasi aset dunia nyata.

1.2 Kunci Pertandingan: "Penempatan" dan Niat Strategis di Hong Kong (2023-2025)

Akhir tahun 2022 hingga 2023, kebijakan regulasi aset digital di Hong Kong mengalami perubahan penting. Pemerintah daerah Hong Kong menerbitkan "Deklarasi Kebijakan Mengenai Pengembangan Aset Virtual di Hong Kong", yang menetapkan sistem lisensi wajib untuk penyedia layanan aset virtual (VASP), dan menyetujui ETF aset virtual spot.

Memilih untuk "membuka pintu" saat ini, diartikan sebagai pilihan strategis tingkat tinggi di tingkat nasional. Kerangka "satu negara, dua sistem" yang unik di Hong Kong memungkinkannya untuk menyeimbangkan misi sebagai pusat keuangan internasional dengan pertimbangan keamanan keuangan daratan. Kebijakan "uji coba terlebih dahulu" Hong Kong juga mendapatkan respons dan keterhubungan positif dari kota-kota di daratan, yang meramalkan potensi model "uji coba kawasan Hong Kong, keterhubungan daratan".

Kerangka "Dua Puncak Regulasi" Aset Digital Hong Kong

Sistem regulasi aset digital di Hong Kong memiliki karakteristik inti berupa model "dual peak regulation", yang melibatkan dua lembaga utama, yaitu Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong (SFC) dan Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) yang berkolaborasi. SFC berfokus pada atribut "investasi" dari aset virtual, sementara HKMA lebih menekankan pada fungsi "pembayaran".

Analisis Inti Regulasi Lisensi VASP dan Penerbitan Stablecoin

3.1 Sistem Lisensi VASP: Menetapkan Batasan untuk Platform Perdagangan

Sistem lisensi VASP mulai berlaku pada 1 Juni 2023, yang mengharuskan semua platform perdagangan aset digital terpusat yang beroperasi di Hong Kong atau melayani investor Hong Kong untuk memiliki lisensi secara wajib. Sistem ini berfokus pada perlindungan investor, keamanan aset pelanggan dan stabilitas keuangan, pencegahan pencucian uang/pendanaan terorisme, serta ruang lingkup pencatatan dan perdagangan token.

3.2 Kerangka Regulasi Stablecoin: Menetapkan Aturan untuk "Mata Uang Setara"

Kerangka regulasi stablecoin yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) akan mulai berlaku secara resmi pada 1 Agustus 2025. Kerangka ini berfokus pada stablecoin yang terikat pada mata uang fiat, yang mengharuskan penerbit untuk memperoleh lisensi dari HKMA dan memenuhi persyaratan cadangan penuh 1:1, transparan dan dapat dipercaya, serta operasi yang sehat.

Dari perspektif pemohon melihat proses panorama sandbox regulasi

"Sandbox regulasi" di Hong Kong pada dasarnya adalah sebuah "mekanisme dialog antara regulasi dan inovasi" serta "lapangan percobaan untuk pemisahan risiko". Seluruh proses mencerminkan ketelitian, interaktivitas, dan transparansi dari otoritas regulasi Hong Kong, yang mencakup tiga tahap utama: persiapan, pengujian, dan evaluasi.

Sandbox regulasi — contoh tipikal di jalur kepatuhan

5.1 Sandbox regulasi stablecoin: pragmatisme yang diutamakan, menyelesaikan masalah

Peserta pertama yang masuk ke dalam sandbox termasuk JD Coin Chain Technology (Hong Kong), Yuan Coin Technology, serta konsorsium yang terdiri dari Standard Chartered Bank (Hong Kong), Anqi Group, dan Hong Kong Telecom. Mereka berencana untuk pertama kali mengeluarkan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong, dengan fokus pada skenario penggunaan nyata seperti pembayaran lintas batas, transaksi investasi, dan pembayaran ritel.

5.2 Ensemble Sandbox: infrastruktur pasar keuangan inovatif, memfasilitasi aplikasi tokenisasi

Proyek Ensemble bertujuan untuk mempromosikan penggunaan mata uang digital bank sentral di tingkat grosir untuk penyelesaian setoran tokenisasi antar bank, serta penggunaan mata uang tokenisasi untuk perdagangan aset tokenisasi. Proyek ini mencakup berbagai bidang penggunaan, termasuk pendapatan tetap dan dana investasi, manajemen likuiditas, keuangan hijau dan berkelanjutan, serta pembiayaan perdagangan dan rantai pasokan.

Prospek Masa Depan

Dengan diberlakukannya "Peraturan Stablecoin" secara resmi, Hong Kong menyediakan dasar sistem yang lebih kokoh dan ruang pengembangan yang luas untuk mendorong skenario aplikasi stablecoin, memperluas variasi produk tokenisasi, serta meningkatkan likuiditas dan popularitas stablecoin dan produk keuangan tokenisasi. Mengandalkan fondasi yang kuat sebagai pusat keuangan internasional tradisional, keunggulan awal kerangka pengaturan sistemik di bidang aset digital, dan posisi sebagai hub alami yang menghubungkan pasar aset digital daratan Tiongkok dan global, Hong Kong diharapkan dapat melompat menjadi titik kunci global untuk aset digital dan pusat inti tokenisasi aset dunia nyata, membangun keunggulan kompetitif yang unik dan tidak dapat ditiru.