Analisis Arah Pasar Saham A-Shares Setelah Rebound
Sejak penyesuaian kebijakan moneter, pasar saham China telah mengalami kenaikan yang signifikan. Kebijakan dan langkah-langkah yang diambil oleh otoritas pengatur keuangan serta pertemuan tingkat tinggi pusat telah meningkatkan suasana pasar melebihi ekspektasi, pasar A-shares dan Hong Kong mengalami rebound yang kuat, dan menunjukkan kinerja yang menonjol di pasar global. Namun, setelah hari libur, pasar mengalami penurunan di bawah ekspektasi optimis secara umum. Apakah gelombang ini adalah fenomena sementara atau menandakan bahwa dasar pasar telah terlihat? Artikel ini akan menganalisis dari tiga sudut pandang: fundamental ekonomi domestik, kebijakan, dan tingkat valuasi keseluruhan pasar saham.
I. Dasar Ekonomi
Secara keseluruhan, fundamental domestik masih cenderung lemah, meskipun ada beberapa tanda perbaikan marginal, belum terlihat sinyal perubahan yang jelas. Aktivitas konsumsi selama periode liburan meningkat baik secara tahunan maupun kuartalan, tetapi perbaikan ini belum sepenuhnya tercermin dalam indikator ekonomi utama. Diperkirakan dalam beberapa kuartal mendatang, pertumbuhan ekonomi China mungkin akan menunjukkan tren pemulihan yang moderat didukung oleh kebijakan.
Pada bulan September, Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur adalah 49,8%, meningkat 0,7 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya, menunjukkan adanya pemulihan dalam kondisi sektor manufaktur; Indeks Aktivitas Bisnis Sektor Non-Manufaktur adalah 50,0%, sedikit menurun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya, menunjukkan tingkat kondisi sektor non-manufaktur mengalami penurunan.
Dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti basis tinggi tahun lalu, laba perusahaan industri besar pada bulan Agustus turun 17,8% dibandingkan tahun lalu.
Pada bulan Agustus 2023, Indeks Harga Konsumen (CPI) nasional meningkat 0,6% dibandingkan tahun lalu. Di antaranya, harga makanan meningkat 2,8%, harga non-makanan meningkat 0,2%; harga barang konsumsi meningkat 0,7%, harga layanan meningkat 0,5%. Rata-rata dari Januari hingga Agustus, CPI meningkat 0,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Pada bulan Agustus, total penjualan ritel barang konsumsi masyarakat mencapai 38.726 miliar yuan, meningkat 2,1% dibandingkan tahun sebelumnya.
Dari perspektif indikator keuangan yang lebih maju, permintaan pembiayaan keseluruhan masyarakat relatif kurang. Sejak kuartal kedua, pertumbuhan year-on-year M1 dan M2 melambat, selisih antara keduanya meningkat ke level tertinggi dalam sejarah, mencerminkan permintaan yang relatif kurang dan adanya kekosongan dalam sistem keuangan, efek transmisi kebijakan moneter terhambat, dan dasar ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Kebijakan
Merujuk pada karakteristik titik dasar fase pasar A-shares selama 20 tahun terakhir, sinyal kebijakan biasanya cukup kuat dan harus melebihi ekspektasi investor saat itu, yang secara historis merupakan kondisi penting bagi A-shares untuk stabil dan rebound. Baru-baru ini, kebijakan telah melampaui ekspektasi, sinyal kebijakan sudah mulai terlihat.
Pada 24 September, bank sentral mengumumkan penciptaan alat kebijakan moneter baru untuk mendukung perkembangan stabil pasar saham, termasuk kemudahan pertukaran antara sekuritas, dana, dan perusahaan asuransi serta pinjaman ulang khusus untuk pembelian kembali saham.
Pada 26 September, departemen terkait bersama-sama menerbitkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Panjang ke Pasar", yang mencakup berbagai aspek seperti membina ekosistem pasar modal untuk investasi jangka panjang, mengembangkan dana publik ekuitas dan mendukung perkembangan yang stabil dari dana pribadi, serta menyempurnakan kebijakan pendukung untuk masuknya dana jangka panjang ke pasar.
Akar masalah pertumbuhan di Cina saat ini adalah pengetatan kredit yang berkelanjutan dan deleveraging sektor swasta, sementara ekspansi kredit sektor pemerintah tidak berhasil mengimbangi secara efektif. Penyebab situasi ini terutama adalah ekspektasi pengembalian investasi yang rendah dan biaya pembiayaan yang relatif tinggi. Inti dari perubahan kebijakan kali ini adalah menurunkan biaya pembiayaan dan meningkatkan ekspektasi pengembalian investasi, yang merupakan langkah-langkah yang ditargetkan. Namun, untuk mencapai re-inflasi yang berkelanjutan dalam jangka menengah hingga panjang, diperlukan stimulus fiskal struktural lanjutan dan pelaksanaan kebijakan yang nyata, jika tidak, pemulihan pasar mungkin sulit untuk bertahan.
Pada 8 Oktober, Komisi Nasional Pengembangan dan Reformasi mengadakan konferensi pers untuk memperkenalkan pelaksanaan kebijakan peningkatan paket dan situasi terkait dalam mendorong perkembangan ekonomi yang baik. Pasar memiliki harapan tinggi terhadap konferensi pers kali ini, tetapi tidak ada kebijakan penyesuaian fiskal kontra-siklus berskala besar yang muncul di acara tersebut, yang juga merupakan salah satu alasan utama terjadinya penyesuaian pasar setelah hari libur.
Tiga, Tingkat Penilaian
Dari sudut pandang durasi penurunan, tingkat penurunan, dan level valuasi, siklus pasar kali ini sudah menunjukkan karakteristik dasar.
Hingga 9 Oktober, tingkat valuasi A-share telah pulih ke dekat median. Dalam perbandingan historis, tingkat rebound pada akhir September cukup tinggi, telah mencapai rasio PE saat ekspektasi pemulihan ekonomi di awal 2023. Dalam perbandingan horizontal dengan pasar utama global, valuasi pasar China relatif terhadap pasar negara berkembang masih yang terendah di kawasan Asia-Pasifik, mendekati level Korea Selatan.
Kesimpulan
Kunci pembalikan pasar terletak pada konfirmasi sinyal fundamental jangka menengah. Saat ini, data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang jelas, dan kenaikan jangka pendek baru-baru ini terutama didorong oleh harapan dan aliran dana. Pasar yang sangat fluktuatif sering kali disertai dengan reaksi berlebihan, dan setelah lonjakan besar secara historis, munculnya penyesuaian adalah kebutuhan teknis dan juga masuk akal. Setelah kebijakan moneter ditingkatkan, apakah kebijakan fiskal selanjutnya dapat mengikuti adalah faktor utama yang mempengaruhi ritme dan ruang kenaikan pasar saham baru-baru ini.
Dari sudut pandang jangka panjang, penurunan baru-baru ini mungkin merupakan penyesuaian daripada akhir tren. Dalam jangka menengah hingga panjang, kemungkinan dasar A-share telah muncul, tetapi tren kenaikan utama belum tiba. Investor harus bersabar dan memperhatikan pelaksanaan kebijakan serta perbaikan fundamental ekonomi yang substantif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
probably_nothing_anon
· 08-14 03:51
Ini adalah lonjakan pertama dari bull run
Lihat AsliBalas0
NoodlesOrTokens
· 08-14 03:45
naik tidaknya tergantung pada kebijakan, tergantung analisis apa!
Lihat AsliBalas0
FlatlineTrader
· 08-14 03:42
Segera lari setelah mendarat, tetap tenang, jangan terbawa suasana.
Lihat AsliBalas0
ResearchChadButBroke
· 08-14 03:33
Rebound ya, jangan ragu
Lihat AsliBalas0
MEVSandwich
· 08-14 03:25
Terus beli-beli beli, Rebound pasar sudah stabil.
Lihat AsliBalas0
ContractHunter
· 08-14 03:24
Terlalu lucu, setiap kali selalu menganalisis bagian bawah.
Saham A membangun dasar dan rebound, fundamental ekonomi dan pelaksanaan kebijakan mungkin menentukan arah pasar ke depan.
Analisis Arah Pasar Saham A-Shares Setelah Rebound
Sejak penyesuaian kebijakan moneter, pasar saham China telah mengalami kenaikan yang signifikan. Kebijakan dan langkah-langkah yang diambil oleh otoritas pengatur keuangan serta pertemuan tingkat tinggi pusat telah meningkatkan suasana pasar melebihi ekspektasi, pasar A-shares dan Hong Kong mengalami rebound yang kuat, dan menunjukkan kinerja yang menonjol di pasar global. Namun, setelah hari libur, pasar mengalami penurunan di bawah ekspektasi optimis secara umum. Apakah gelombang ini adalah fenomena sementara atau menandakan bahwa dasar pasar telah terlihat? Artikel ini akan menganalisis dari tiga sudut pandang: fundamental ekonomi domestik, kebijakan, dan tingkat valuasi keseluruhan pasar saham.
I. Dasar Ekonomi
Secara keseluruhan, fundamental domestik masih cenderung lemah, meskipun ada beberapa tanda perbaikan marginal, belum terlihat sinyal perubahan yang jelas. Aktivitas konsumsi selama periode liburan meningkat baik secara tahunan maupun kuartalan, tetapi perbaikan ini belum sepenuhnya tercermin dalam indikator ekonomi utama. Diperkirakan dalam beberapa kuartal mendatang, pertumbuhan ekonomi China mungkin akan menunjukkan tren pemulihan yang moderat didukung oleh kebijakan.
Pada bulan September, Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur adalah 49,8%, meningkat 0,7 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya, menunjukkan adanya pemulihan dalam kondisi sektor manufaktur; Indeks Aktivitas Bisnis Sektor Non-Manufaktur adalah 50,0%, sedikit menurun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan sebelumnya, menunjukkan tingkat kondisi sektor non-manufaktur mengalami penurunan.
Dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti basis tinggi tahun lalu, laba perusahaan industri besar pada bulan Agustus turun 17,8% dibandingkan tahun lalu.
Pada bulan Agustus 2023, Indeks Harga Konsumen (CPI) nasional meningkat 0,6% dibandingkan tahun lalu. Di antaranya, harga makanan meningkat 2,8%, harga non-makanan meningkat 0,2%; harga barang konsumsi meningkat 0,7%, harga layanan meningkat 0,5%. Rata-rata dari Januari hingga Agustus, CPI meningkat 0,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Pada bulan Agustus, total penjualan ritel barang konsumsi masyarakat mencapai 38.726 miliar yuan, meningkat 2,1% dibandingkan tahun sebelumnya.
Dari perspektif indikator keuangan yang lebih maju, permintaan pembiayaan keseluruhan masyarakat relatif kurang. Sejak kuartal kedua, pertumbuhan year-on-year M1 dan M2 melambat, selisih antara keduanya meningkat ke level tertinggi dalam sejarah, mencerminkan permintaan yang relatif kurang dan adanya kekosongan dalam sistem keuangan, efek transmisi kebijakan moneter terhambat, dan dasar ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Kebijakan
Merujuk pada karakteristik titik dasar fase pasar A-shares selama 20 tahun terakhir, sinyal kebijakan biasanya cukup kuat dan harus melebihi ekspektasi investor saat itu, yang secara historis merupakan kondisi penting bagi A-shares untuk stabil dan rebound. Baru-baru ini, kebijakan telah melampaui ekspektasi, sinyal kebijakan sudah mulai terlihat.
Pada 24 September, bank sentral mengumumkan penciptaan alat kebijakan moneter baru untuk mendukung perkembangan stabil pasar saham, termasuk kemudahan pertukaran antara sekuritas, dana, dan perusahaan asuransi serta pinjaman ulang khusus untuk pembelian kembali saham.
Pada 26 September, departemen terkait bersama-sama menerbitkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Panjang ke Pasar", yang mencakup berbagai aspek seperti membina ekosistem pasar modal untuk investasi jangka panjang, mengembangkan dana publik ekuitas dan mendukung perkembangan yang stabil dari dana pribadi, serta menyempurnakan kebijakan pendukung untuk masuknya dana jangka panjang ke pasar.
Akar masalah pertumbuhan di Cina saat ini adalah pengetatan kredit yang berkelanjutan dan deleveraging sektor swasta, sementara ekspansi kredit sektor pemerintah tidak berhasil mengimbangi secara efektif. Penyebab situasi ini terutama adalah ekspektasi pengembalian investasi yang rendah dan biaya pembiayaan yang relatif tinggi. Inti dari perubahan kebijakan kali ini adalah menurunkan biaya pembiayaan dan meningkatkan ekspektasi pengembalian investasi, yang merupakan langkah-langkah yang ditargetkan. Namun, untuk mencapai re-inflasi yang berkelanjutan dalam jangka menengah hingga panjang, diperlukan stimulus fiskal struktural lanjutan dan pelaksanaan kebijakan yang nyata, jika tidak, pemulihan pasar mungkin sulit untuk bertahan.
Pada 8 Oktober, Komisi Nasional Pengembangan dan Reformasi mengadakan konferensi pers untuk memperkenalkan pelaksanaan kebijakan peningkatan paket dan situasi terkait dalam mendorong perkembangan ekonomi yang baik. Pasar memiliki harapan tinggi terhadap konferensi pers kali ini, tetapi tidak ada kebijakan penyesuaian fiskal kontra-siklus berskala besar yang muncul di acara tersebut, yang juga merupakan salah satu alasan utama terjadinya penyesuaian pasar setelah hari libur.
Tiga, Tingkat Penilaian
Dari sudut pandang durasi penurunan, tingkat penurunan, dan level valuasi, siklus pasar kali ini sudah menunjukkan karakteristik dasar.
Hingga 9 Oktober, tingkat valuasi A-share telah pulih ke dekat median. Dalam perbandingan historis, tingkat rebound pada akhir September cukup tinggi, telah mencapai rasio PE saat ekspektasi pemulihan ekonomi di awal 2023. Dalam perbandingan horizontal dengan pasar utama global, valuasi pasar China relatif terhadap pasar negara berkembang masih yang terendah di kawasan Asia-Pasifik, mendekati level Korea Selatan.
Kesimpulan
Kunci pembalikan pasar terletak pada konfirmasi sinyal fundamental jangka menengah. Saat ini, data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang jelas, dan kenaikan jangka pendek baru-baru ini terutama didorong oleh harapan dan aliran dana. Pasar yang sangat fluktuatif sering kali disertai dengan reaksi berlebihan, dan setelah lonjakan besar secara historis, munculnya penyesuaian adalah kebutuhan teknis dan juga masuk akal. Setelah kebijakan moneter ditingkatkan, apakah kebijakan fiskal selanjutnya dapat mengikuti adalah faktor utama yang mempengaruhi ritme dan ruang kenaikan pasar saham baru-baru ini.
Dari sudut pandang jangka panjang, penurunan baru-baru ini mungkin merupakan penyesuaian daripada akhir tren. Dalam jangka menengah hingga panjang, kemungkinan dasar A-share telah muncul, tetapi tren kenaikan utama belum tiba. Investor harus bersabar dan memperhatikan pelaksanaan kebijakan serta perbaikan fundamental ekonomi yang substantif.