O mercado sempre cria "histórias" de maneiras inesperadas.
Desde a MicroStrategy até às versões ETH, SOL e XRP da "MicroStrategy", as pequenas empresas cotadas em bolsa nos EUA, que antes não eram notadas, tornaram-se o veículo e amplificador de novas histórias.
A alternativa fusão entre ativos criptográficos e o mercado de ações tradicional está se espalhando silenciosamente. É uma evolução adicional da financeirização cripto ou uma bolha narrativa construída sobre alta alavancagem?
Guia de Divisão da MicroStrategy: Quem são as ações de acumulação de moedas dobradas?
A estratégia de tesouraria de criptomoedas tornou-se uma tendência evidente nos mercados de capitais. De acordo com os dados da Bitcointreasuries, 211 entidades em todo o mundo detêm juntas mais de 3,37 milhões de bitcoins, dos quais as empresas listadas possuem cerca de 800 mil, e esse número continua a crescer. Recentemente, o Grupo de Tecnologia de Mídia Trump, sob a liderança de Trump, também começou a entrar no mercado, levantando cerca de 2,5 bilhões de dólares por meio de uma oferta privada para estabelecer uma tesouraria de bitcoins.
Para investigar mais a fundo, compilámos uma lista de empresas subsidiárias da "MicroStrategy":
Muitas empresas na imagem estavam em operação modesta ou até enfrentando dificuldades financeiras antes de se envolverem com ativos criptográficos. Por exemplo, a Upexi, cuja receita financeira caiu e as perdas líquidas aumentaram no segundo semestre de 2024. No entanto, desde a divulgação da estratégia de reservas, suas ações acumularam um aumento de mais de 300%. Casos semelhantes são comuns, e algumas empresas conseguiram multiplicar seus valores no mercado de capitais com essa estratégia, alcançando aumentos de várias vezes, ou até dezenas de vezes.
Enquanto isso, versões multi-moeda da "MicroStrategy" continuam a surgir. O fornecedor de soluções de energia limpa Worksport investiu suas reservas de caixa em BTC e XRP; a empresa de comércio eletrônico GD Culture Group recebeu um compromisso de financiamento de 300 milhões de dólares, planejando adquirir Bitcoin e TRUMP como ativos de reserva de longo prazo. Essas tendências indicam que um número crescente de empresas tradicionais está tentando realizar uma transformação estratégica e uma reavaliação de mercado por meio de ativos criptográficos.
Generalização do jogo: emprestar moeda para negociar ações, emprestar ações para sustentar moeda
O caminho da "MicroStrategy" tem essencialmente um baixo limiar: emissão contínua de ações, emissão de dívida para completar o financiamento, e depois alocar os fundos obtidos em ativos criptográficos, utilizando relatórios financeiros como ponto de ancoragem para a avaliação, retroalimentando assim o desempenho das ações. A diferença está em quem tem maior capacidade de captação de recursos, quais criptomoedas escolhe alocar, e se opta por estacar para obter rendimento, entre outros detalhes.
Há dois dias, a SharpLink Gaming anunciou uma captação privada de 425 milhões de dólares e incorporou ETH ao seu tesouro, tornando-se um exemplo típico desse modelo: levantar fundos a um preço inferior ao valor líquido dos ativos, adquirir e fazer staking de ETH; quando o preço das ações estiver acima do valor líquido por ação de ETH, re-financiar, repetindo esse ciclo.
É importante notar que os investidores desta rodada são quase exclusivamente instituições tradicionais como ConsenSys, ParaFi e Pantera, que investiram fortemente na Ethereum desde os primeiros dias. A SharpLink, por sua vez, tinha um valor de mercado de apenas cerca de 10 milhões de dólares, e ao emitir 69,1 milhões de novas ações a baixo preço, poderá transferir 90% do controle para o "grupo Ethereum".
Até certo ponto, esse tipo de operação é a mesma lógica da onda anterior de aplicações de ETF spot de criptomoedas: a empresa une forças com a parte do projeto de token para criar uma bolha de expectativa e valorização por meio do mercado de capitais. **"Comprar moedas, carregar tabelas e especular em ações" também se tornou uma nova maneira para projetos de token emprestarem ações dos EUA. **Crypto KOL AB Kuai.Dong revelou que, além dos planos de microestratégia ETH e SOL anunciados oficialmente, ainda existem 6-7 projetos rumores no mercado para estar na fase de busca e compra shell, que ainda não foram divulgados ao público. **Além disso, VCs e criadores de mercado também se transformaram silenciosamente, voltando-se para a casca de listagem de ações, aquisições, captação de recursos e compras dos EUA. **
Tornar-se mainstream ou ilusão de capital?
A curva de preços das ações injetou volatilidade na cadeia, a roda de inércia está girando, mas a direção é incerta. Será que esse tipo de operação pode realmente funcionar a longo prazo e criar valor estrutural genuíno, ou é apenas uma ilusão de capital disfarçada sob um acabamento requintado?
O KOL de criptomoedas @lowstrife deu seu aviso: essas chamadas "reservas de criptomoedas" são na verdade uma estrutura de alavancagem destrutiva, cuja essência é fornecer fluxo de caixa para aumentar a participação em tokens por meio da diluição contínua dos direitos dos acionistas comuns. Esse caminho funciona especialmente bem no caso da MicroStrategy, desde que seu preço das ações esteja acima do valor de suas bitcoins (mNAV > 1).** Uma vez que esse ponto de equilíbrio seja quebrado, todo o mecanismo pode parar e até reverter.**
No entanto, será que copiar este modelo realmente funciona? O colunista da Bloomberg, Matt Levine, aponta que a MicroStrategy possui uma vantagem de primeiro mover, um forte relacionamento com investidores, uma narrativa de mercado eficaz e canais sistemáticos reforçados por sua inclusão em ETFs e índices. Mas, ironicamente, essa lógica agora está sendo replicada por um grupo de "pequenas empresas de estratégia", e o mercado parece esperar uma valorização para cada novo participante. Matt escreveu: "A situação agora é como se o círculo das criptomoedas estivesse constantemente enganando o mercado de ações dos EUA, enquanto o mercado de ações dos EUA continua a cair nas armadilhas."
Do ponto de vista da comunidade, a sustentabilidade da estrutura é igualmente questionável. O membro comunitário @0x Dafu acredita que a continuação do funcionamento desta estrutura depende da relativa estabilidade dos ativos subjacentes. O Bitcoin pode carregar "imaginação infinita", mas a valorização do mercado de ações não pode exceder infinitamente a "taxa dos sonhos de mercado". O usuário da comunidade @connect 1998 comparou esse ciclo a um jogo de capital ao estilo Evergrande: a garantia de ativos traz financiamento, o financiamento aumenta a alocação de ativos e, eventualmente, se acumula em enormes dívidas e bolhas. Uma vez que o mercado pare de comprar, a consequência pode não ser apenas uma redução pela metade das avaliações, mas uma redução sistemática.
As histórias podem ser copiadas, mas o valor não pode ser falsificado.
Quando a lógica do capital envolve o ideal do criptográfico, quando a bandeira da mainstreamização se transforma em um modelo financeiro impulsionado por alavancagem, isso é evolução ou outra forma de "vender"?
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
"MicroStrategy Twin" Ilustração: Quem são as ações de acumulação de moedas em dobro?
Autor original: Fairy, ChainCatcher
Edição do texto original: TB, ChainCatcher
O mercado sempre cria "histórias" de maneiras inesperadas.
Desde a MicroStrategy até às versões ETH, SOL e XRP da "MicroStrategy", as pequenas empresas cotadas em bolsa nos EUA, que antes não eram notadas, tornaram-se o veículo e amplificador de novas histórias.
A alternativa fusão entre ativos criptográficos e o mercado de ações tradicional está se espalhando silenciosamente. É uma evolução adicional da financeirização cripto ou uma bolha narrativa construída sobre alta alavancagem?
Guia de Divisão da MicroStrategy: Quem são as ações de acumulação de moedas dobradas?
A estratégia de tesouraria de criptomoedas tornou-se uma tendência evidente nos mercados de capitais. De acordo com os dados da Bitcointreasuries, 211 entidades em todo o mundo detêm juntas mais de 3,37 milhões de bitcoins, dos quais as empresas listadas possuem cerca de 800 mil, e esse número continua a crescer. Recentemente, o Grupo de Tecnologia de Mídia Trump, sob a liderança de Trump, também começou a entrar no mercado, levantando cerca de 2,5 bilhões de dólares por meio de uma oferta privada para estabelecer uma tesouraria de bitcoins.
Para investigar mais a fundo, compilámos uma lista de empresas subsidiárias da "MicroStrategy":
Muitas empresas na imagem estavam em operação modesta ou até enfrentando dificuldades financeiras antes de se envolverem com ativos criptográficos. Por exemplo, a Upexi, cuja receita financeira caiu e as perdas líquidas aumentaram no segundo semestre de 2024. No entanto, desde a divulgação da estratégia de reservas, suas ações acumularam um aumento de mais de 300%. Casos semelhantes são comuns, e algumas empresas conseguiram multiplicar seus valores no mercado de capitais com essa estratégia, alcançando aumentos de várias vezes, ou até dezenas de vezes.
Enquanto isso, versões multi-moeda da "MicroStrategy" continuam a surgir. O fornecedor de soluções de energia limpa Worksport investiu suas reservas de caixa em BTC e XRP; a empresa de comércio eletrônico GD Culture Group recebeu um compromisso de financiamento de 300 milhões de dólares, planejando adquirir Bitcoin e TRUMP como ativos de reserva de longo prazo. Essas tendências indicam que um número crescente de empresas tradicionais está tentando realizar uma transformação estratégica e uma reavaliação de mercado por meio de ativos criptográficos.
Generalização do jogo: emprestar moeda para negociar ações, emprestar ações para sustentar moeda
O caminho da "MicroStrategy" tem essencialmente um baixo limiar: emissão contínua de ações, emissão de dívida para completar o financiamento, e depois alocar os fundos obtidos em ativos criptográficos, utilizando relatórios financeiros como ponto de ancoragem para a avaliação, retroalimentando assim o desempenho das ações. A diferença está em quem tem maior capacidade de captação de recursos, quais criptomoedas escolhe alocar, e se opta por estacar para obter rendimento, entre outros detalhes.
Há dois dias, a SharpLink Gaming anunciou uma captação privada de 425 milhões de dólares e incorporou ETH ao seu tesouro, tornando-se um exemplo típico desse modelo: levantar fundos a um preço inferior ao valor líquido dos ativos, adquirir e fazer staking de ETH; quando o preço das ações estiver acima do valor líquido por ação de ETH, re-financiar, repetindo esse ciclo.
É importante notar que os investidores desta rodada são quase exclusivamente instituições tradicionais como ConsenSys, ParaFi e Pantera, que investiram fortemente na Ethereum desde os primeiros dias. A SharpLink, por sua vez, tinha um valor de mercado de apenas cerca de 10 milhões de dólares, e ao emitir 69,1 milhões de novas ações a baixo preço, poderá transferir 90% do controle para o "grupo Ethereum".
Até certo ponto, esse tipo de operação é a mesma lógica da onda anterior de aplicações de ETF spot de criptomoedas: a empresa une forças com a parte do projeto de token para criar uma bolha de expectativa e valorização por meio do mercado de capitais. **"Comprar moedas, carregar tabelas e especular em ações" também se tornou uma nova maneira para projetos de token emprestarem ações dos EUA. **Crypto KOL AB Kuai.Dong revelou que, além dos planos de microestratégia ETH e SOL anunciados oficialmente, ainda existem 6-7 projetos rumores no mercado para estar na fase de busca e compra shell, que ainda não foram divulgados ao público. **Além disso, VCs e criadores de mercado também se transformaram silenciosamente, voltando-se para a casca de listagem de ações, aquisições, captação de recursos e compras dos EUA. **
Tornar-se mainstream ou ilusão de capital?
A curva de preços das ações injetou volatilidade na cadeia, a roda de inércia está girando, mas a direção é incerta. Será que esse tipo de operação pode realmente funcionar a longo prazo e criar valor estrutural genuíno, ou é apenas uma ilusão de capital disfarçada sob um acabamento requintado?
O KOL de criptomoedas @lowstrife deu seu aviso: essas chamadas "reservas de criptomoedas" são na verdade uma estrutura de alavancagem destrutiva, cuja essência é fornecer fluxo de caixa para aumentar a participação em tokens por meio da diluição contínua dos direitos dos acionistas comuns. Esse caminho funciona especialmente bem no caso da MicroStrategy, desde que seu preço das ações esteja acima do valor de suas bitcoins (mNAV > 1).** Uma vez que esse ponto de equilíbrio seja quebrado, todo o mecanismo pode parar e até reverter.**
No entanto, será que copiar este modelo realmente funciona? O colunista da Bloomberg, Matt Levine, aponta que a MicroStrategy possui uma vantagem de primeiro mover, um forte relacionamento com investidores, uma narrativa de mercado eficaz e canais sistemáticos reforçados por sua inclusão em ETFs e índices. Mas, ironicamente, essa lógica agora está sendo replicada por um grupo de "pequenas empresas de estratégia", e o mercado parece esperar uma valorização para cada novo participante. Matt escreveu: "A situação agora é como se o círculo das criptomoedas estivesse constantemente enganando o mercado de ações dos EUA, enquanto o mercado de ações dos EUA continua a cair nas armadilhas."
Do ponto de vista da comunidade, a sustentabilidade da estrutura é igualmente questionável. O membro comunitário @0x Dafu acredita que a continuação do funcionamento desta estrutura depende da relativa estabilidade dos ativos subjacentes. O Bitcoin pode carregar "imaginação infinita", mas a valorização do mercado de ações não pode exceder infinitamente a "taxa dos sonhos de mercado". O usuário da comunidade @connect 1998 comparou esse ciclo a um jogo de capital ao estilo Evergrande: a garantia de ativos traz financiamento, o financiamento aumenta a alocação de ativos e, eventualmente, se acumula em enormes dívidas e bolhas. Uma vez que o mercado pare de comprar, a consequência pode não ser apenas uma redução pela metade das avaliações, mas uma redução sistemática.
As histórias podem ser copiadas, mas o valor não pode ser falsificado.
Quando a lógica do capital envolve o ideal do criptográfico, quando a bandeira da mainstreamização se transforma em um modelo financeiro impulsionado por alavancagem, isso é evolução ou outra forma de "vender"?
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