Práticas Globais de RWA: Sinergia e Conflito entre Tecnologia e Regulação
Nos últimos anos, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tem se desenvolvido rapidamente em todo o mundo, tornando-se uma ponte importante entre as finanças tradicionais e a economia digital. Este artigo irá partir de áreas centrais como títulos do governo, imóveis e créditos de carbono, analisando sistematicamente os avanços práticos do RWA globalmente, explorando as inovações tecnológicas e os desafios da colaboração regulatória, e projetando caminhos para o desenvolvimento futuro.
Core RWA Global Track and Representative Projects
Tokenização de dívida pública: experimento de conformidade liderado por instituições
Diante da estruturação da economia global com "três baixas e uma alta", a tokenização da dívida pública, através da tecnologia blockchain, realiza o mapeamento digital dos instrumentos de dívida, demonstrando valor de habilitação tecnológica em aspectos como aumento da liquidez do mercado secundário, otimização do mecanismo de descoberta de preços e redução dos custos de fricção em transações transfronteiriças. Esta inovação não é apenas uma atualização da forma dos ativos financeiros, mas também envolve mudanças profundas no mecanismo de transmissão da política fiscal e no sistema monetário e financeiro, tornando-se o foco estratégico na disputa entre os países pela definição de regras de finanças digitais e direitos de precificação de ativos.
No que diz respeito a projetos líderes internacionais, o fundo BUIDL da BlackRock utiliza o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade com a SEC em 30%, e após três meses de emissão, a gestão ultrapassa os 500 milhões de dólares. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs, através da emissão de títulos digitais, conseguiu reduzir o ciclo de financiamento do comércio de uma média de 15 dias para 3 dias, aumentando a eficiência de liquidação em 60%.
Na prática em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong já emitiu aproximadamente 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitais equivalentes através do sistema CMU, abrangendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. Ao mesmo tempo, impulsiona o programa de sandbox Ensemble, explorando aplicações de tokenização de ativos.
No que diz respeito à exploração no continente, embora ainda não haja projetos de tokenização de títulos do governo que tenham sido bem-sucedidos, já se começou a promover políticas de inclusão de ativos de dados nos balanços, estabelecendo a base para a tokenização de ativos digitais. A Bolsa de Comércio de Energia Ambiental de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo o registo e a negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono.
Tokenização de imóveis: Desafios de reestruturação de liquidez e adaptação legal
A tokenização de imóveis enfrenta muitos desafios. Nos EUA, a RealT reduziu o limite de investimento em imóveis para 50 dólares, mas algumas transações foram suspensas devido à incompatibilidade entre a propriedade na cadeia e fora da cadeia. Na região da UE, a Propy utiliza transações imobiliárias impulsionadas por IA, economizando 40% nos custos de mão de obra, mas os sistemas de registro de imóveis de cada país ainda não estão conectados à blockchain, levando os compradores a precisarem validar adicionalmente os contratos legais fora da cadeia.
Em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários permite a tokenização de quotas de REITs. O projeto Munch, através do mecanismo "conversão conforme o USDT + registro de direitos de receita de empresas de capital totalmente estrangeiro na China", aumentou a liquidez dos tokens de receita de restaurantes em 35%. O projeto RWA de postes de carregamento da Langxin Technology obteve 100 milhões de yuans em financiamento transfronteiriço, com seus dados sendo registrados na blockchain e integrados aos sistemas de tecnologia regulatória de ambas as regiões.
Na China continental, o sistema de registo imobiliário de Shenzhen está a testar a tecnologia blockchain, adotando 30% das informações sobre propriedade em cadeia, aumentando a eficiência e a transparência na verificação da propriedade. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, completando um financiamento de 10 milhões de yuan através da tecnologia "blockchain + Internet das Coisas".
Tokenização de créditos de carbono: o jogo de conformidade das finanças ambientais
A tokenização de créditos de carbono enfrenta desafios como a fragmentação geopolítica do mercado de carbono global e a falta de coordenação nas regras de negociação. O projeto líder internacional Toucan Protocol, ao converter créditos de carbono tradicionais em tokens na blockchain, acumulou um volume de transações de 4 mil milhões de dólares, mas, devido aos requisitos de cancelamento físico da Verra, foi forçado a adotar um modelo de tokens "fixos".
Em Hong Kong, a plataforma tokenizada da Ant Group realiza transações de compensação monetária de créditos de carbono e títulos verdes, com a conclusão da transação de certificados verdes em blockchain do projeto fotovoltaico residencial no Brasil até 2025, com um tamanho inicial de 220 milhões de reais. O Banco Central incluirá os créditos de carbono no núcleo da área de testes do Ensemble Sandbox, promovendo a compatibilidade das regras do mercado internacional de carbono.
No continente, a Bolsa de Energia e Ambiente de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, realizando o registro e a negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono. O "Regulamento de Gestão de Negociação de Redução Voluntária de Gases de Efeito Estufa" esclarece que é permitido o registro em cadeia de ativos de carbono a nível de projeto, fornecendo apoio político à tokenização de créditos de carbono.
Quebra e Conflito da Sinergia entre Tecnologia e Regulação
Inovação na Estrutura de Conformidade: SPV Offshore e Sandbox em Cadeia
O Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, é um projeto de referência para sandboxes regulatórias de fintech em todo o mundo. Ao introduzir oráculos Chainlink, conseguiu construir uma ponte que conecta dados do mundo real fora da cadeia com contratos inteligentes na cadeia. Este projeto reduz significativamente o custo de liquidação transfronteiriça, encurtando o tempo de transação do modelo "T+2" para minutos.
A China continental, aproveitando a vantagem do mecanismo de "sandbox regulatório" e do design de topo, alcançou uma profunda integração entre tecnologia e regulamentação no piloto do yuan digital. Através de uma arquitetura de "dupla operação", o banco central lidera os padrões técnicos e o protocolo de base, enquanto os bancos comerciais e as empresas de tecnologia são responsáveis pela implementação em cenários.
Hong Kong, por sua vez, com seu sistema de direito comum e seu status de centro financeiro internacional, segue seu próprio caminho na regulamentação de ativos virtuais. Através do modelo "sandbox regulatória + proteção diferenciada de investidores", permite que projetos inovadores testem mecanismos de distribuição de receita impulsionados por contratos inteligentes dentro de um alcance limitado.
Barreiras técnicas e soluções
Em termos de confiabilidade dos dados do oráculo, a arquitetura de oráculos única tradicional apresenta riscos significativos. A Ant Group de Hong Kong explora soluções localizadas no "Projeto Langxin", inovando ao implantar um sistema de "Terminais de IoT + Computação Segura Multi-Partes", controlando o atraso dos dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções de oráculo únicas tradicionais.
Em termos de otimização da interoperabilidade entre cadeias, o projeto Sandbox Ensemble liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong introduziu o protocolo LayerZero, permitindo a transmissão e verificação instantânea de mensagens entre cadeias. No interior, o "Piloto de Infraestrutura de Cadeia Cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" é o ponto de partida, focando na inovação colaborativa regional.
Na área do fortalecimento da segurança de contratos inteligentes, Hong Kong construiu um sistema de dupla garantia de "detecção técnica + auditoria de terceiros". A parte continental, por sua vez, baseia-se no mecanismo de sandbox regulatória e lançou de forma inovadora o "sistema de registro de contratos inteligentes", exigindo que todos os contratos na cadeia passem pela detecção de segurança do Centro Nacional de Resposta à Internet.
Dilema de liquidez e diferenciação de mercado
No setor de crédito privado, a rede comercial global de transporte marítimo de Hong Kong (GSBN) está reestruturando o modelo de financiamento do comércio transfronteiriço através de um projeto piloto de tokenização de conhecimentos de embarque eletrônicos. A plataforma de financiamento da cadeia de suprimentos baseada em blockchain do banco online da China continental, através do mecanismo "transparência de crédito das empresas centrais + prova em blockchain", já atendeu mais de 100 mil pequenas e médias empresas.
No aumento da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch de Hong Kong construiu uma arquitetura de duas camadas de "troca de stablecoins regulamentadas + registro de direitos de receita transfronteiriços", aumentando o volume médio diário de transações dos tokens de receita de restaurantes em 35%. O projeto RWA da agrícola Zuoan Xinhui no continente adotou um mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno, prevendo-se um aumento de 40% na eficiência de rotatividade de ativos agrícolas não padronizados.
Estrutura de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
Desafios legais internos e caminhos de conformidade
No que diz respeito à regulamentação de moedas virtuais, é explicitamente proibida a emissão de tokens para financiamento ( ICO ), sendo qualificada como uma atividade de financiamento público ilegal. No que diz respeito à regulamentação cambial, o financiamento transfronteiriço de projetos RWA deve seguir as normas de gestão de projetos de capital. No que diz respeito à regulamentação financeira, os projetos geralmente são registrados por gestores de fundos privados, utilizando o modelo de fundos de capital privado sob a estrutura da Lei dos Fundos de Investimento Mobiliário.
Mecanismo de sandbox em Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O Sandbox Ensemble fornece um ambiente de teste de conformidade para projetos RWA. As regras de regulação de stablecoins emitidas pela Autoridade Monetária de Hong Kong são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da União Europeia, permitindo que emissores de stablecoins licenciados em Hong Kong solicitem diretamente a licença EMT da UE com base na sua qualificação. O projeto de lei de regulamentação de stablecoins, aprovado em maio de 2025, exige que as stablecoins vinculadas a moeda fiduciária ou ancoradas ao dólar de Hong Kong emitidas em Hong Kong solicitem uma licença.
Comparação de estruturas de conformidade internacional e o dilema da interoperabilidade
Com a expansão da regulamentação nos EUA e a penetração judicial, a SEC ampliou a interpretação dos padrões, incluindo "qualquer projeto RWA que envolva distribuição de lucros ou gestão por terceiros" na categoria de valores mobiliários. O quadro MiCA da UE classifica os tokens RWA em tokens de referência de ativos, tokens de moeda eletrônica e ativos criptográficos híbridos, exigindo que os emissores estabeleçam uma entidade da UE e apresentem um white paper de conformidade. Regiões emergentes como Singapura, que são experimentais, isentam emissões privadas e captações de pequeno valor, mas exigem que a taxa de cobertura KYC on-chain seja ≥95%.
No que diz respeito à interoperabilidade, a contradição central que o ecossistema global de RWA enfrenta reside na irreconciliabilidade entre a liquidez global dos ativos em cadeia e a regulação local. Problemas como a fragmentação da camada de protocolo, conflitos de jurisdição e a fragmentação dos pools de liquidez precisam ser resolvidos urgentemente.
Projeção de Caminhos Futuros: Tecnologia Impulsionada vs Prioridade Regulatória
Modelo de colaboração técnica ( Singapura-Hong Kong )
Na evolução da caixa de areia regulatória programável, a segunda fase da caixa de areia Ensemble em Hong Kong lançou o piloto de "codificação de regras regulatórias", permitindo que, através da plataforma de "verificação de dados entre cadeias da Ant Chain", os dados de ativos sejam "utilizáveis mas invisíveis" entre diferentes jurisdições. Na atualização da rede de oráculos, a tecnologia Chainlink CCIP na fase de testes em Hong Kong mantém a diferença de preço nas transações entre cadeias abaixo de 5%, enquanto na China continental há um grande impulso para implantar uma rede de oráculos híbrida "sensoriamento remoto por satélite + Internet das Coisas" no campo das novas energias.
Prioridade Regulatória ( Estados Unidos, União Europeia - Modelo de Referência da China Continental e Hong Kong )
No que diz respeito ao reconhecimento internacional do quadro de conformidade, as novas iniciativas de Hong Kong e dos EUA em relação à política de stablecoins injetam nova dinâmica no reconhecimento internacional do quadro de conformidade RWA. Em termos de inovação na liquidação de livros distribuídos, a Autoridade Monetária de Hong Kong está a testar a liquidação em tempo real do dólar de Hong Kong digital e ativos tokenizados, enquanto o continente continua a aprofundar o projeto "interoperabilidade de várias moedas digitais de bancos centrais" com o dólar digital chinês e Hong Kong.
caminho misto ( rede global liderada por instituições )
No que diz respeito à colaboração entre instituições internacionais e fintechs chinesas, a Ant Group e o UBS lançaram em conjunto a plataforma RWA de novas energias na Ásia-Pacífico, com um volume de financiamento previsto de 500 milhões de dólares até 2025. No que toca à conformidade da SWIFT com a blockchain, o projeto piloto SWIFT GPI, em que Hong Kong participa, integrou de forma inovadora o oráculo Chainlink, permitindo um processo de financiamento automatizado de "garantia bancária - disparo de contrato inteligente".
Anomalias e Avisos de Risco no Mercado RWA
"moeda do ar" e "plano de fundos" em abundância
Alguns indivíduos mal-intencionados usam o pretexto de RWA para enganar os investidores com falsas promessas como "realizar a liberdade financeira facilmente"; seus projetos, na verdade, não têm qualquer ativo subjacente. Alguns projetos, para enganar a confiança dos investidores, não hesitam em usar métodos desonestos, como falsificar relatórios de auditoria e usar indevidamente os logotipos de instituições conhecidas.
Arbitragem de conformidade e lacunas regulatórias
Alguns projetos de RWA buscam lucro pessoal, aproveitando as diferenças na regulamentação transfronteiriça para realizar arbitragem. Alguns projetos, após estabelecerem uma entidade operativa em Hainan, transferiram de forma privada uma grande quantidade de dados envolvendo privacidade pessoal e segredos comerciais para servidores no exterior, sem passar pelo processo de avaliação de segurança. Outros projetos optaram por se registrar em regiões com regulamentação relativamente flexível, a fim de contornar as rigorosas restrições das leis de valores mobiliários.
Riscos técnicos e armadilhas operacionais
As falhas em contratos inteligentes e os atrasos nos dados de oráculos trazem riscos técnicos frequentes, representando grandes desafios para a operação estável dos projetos e a segurança dos ativos dos investidores. Alguns projetos ilegais visam fraudar investidores, até mesmo
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ForkPrince
· 08-11 04:22
A regulamentação faz tantas mudanças que em menos de 10 anos não consegue inovar!
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IntrovertMetaverse
· 08-11 04:18
Títulos do governo, vamos especular! Dinheiro depreciado não vale a pena comparado à tokenização.
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BtcDailyResearcher
· 08-11 01:22
bull Uau, finalmente conseguimos RWA.
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GmGmNoGn
· 08-09 04:31
Mais uma onda de regulamentação está a caminho?
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OnChain_Detective
· 08-08 05:04
marcando esta tendência RWA... vetores de alto risco detectados para ser honesto
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MysteriousZhang
· 08-08 05:03
Não diga mais nada, vai subir novamente.
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BlindBoxVictim
· 08-08 04:59
Eh, vêm fazer as pessoas de parvas novamente sob o nome de rwa?
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LootboxPhobia
· 08-08 04:58
Outra vez a enganar os investidores de retalho a embarcar?
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DegenRecoveryGroup
· 08-08 04:57
Os títulos do governo na cadeia têm medo de não correr rápido o suficiente?
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YieldHunter
· 08-08 04:51
hmm... os rendimentos rwa parecem um pouco medianos para ser sincero. mostra-me os verdadeiros números de apr
Práticas globais de RWA: Um novo padrão de inovação tecnológica e colaboração regulatória
Práticas Globais de RWA: Sinergia e Conflito entre Tecnologia e Regulação
Nos últimos anos, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tem se desenvolvido rapidamente em todo o mundo, tornando-se uma ponte importante entre as finanças tradicionais e a economia digital. Este artigo irá partir de áreas centrais como títulos do governo, imóveis e créditos de carbono, analisando sistematicamente os avanços práticos do RWA globalmente, explorando as inovações tecnológicas e os desafios da colaboração regulatória, e projetando caminhos para o desenvolvimento futuro.
Core RWA Global Track and Representative Projects
Tokenização de dívida pública: experimento de conformidade liderado por instituições
Diante da estruturação da economia global com "três baixas e uma alta", a tokenização da dívida pública, através da tecnologia blockchain, realiza o mapeamento digital dos instrumentos de dívida, demonstrando valor de habilitação tecnológica em aspectos como aumento da liquidez do mercado secundário, otimização do mecanismo de descoberta de preços e redução dos custos de fricção em transações transfronteiriças. Esta inovação não é apenas uma atualização da forma dos ativos financeiros, mas também envolve mudanças profundas no mecanismo de transmissão da política fiscal e no sistema monetário e financeiro, tornando-se o foco estratégico na disputa entre os países pela definição de regras de finanças digitais e direitos de precificação de ativos.
No que diz respeito a projetos líderes internacionais, o fundo BUIDL da BlackRock utiliza o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade com a SEC em 30%, e após três meses de emissão, a gestão ultrapassa os 500 milhões de dólares. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs, através da emissão de títulos digitais, conseguiu reduzir o ciclo de financiamento do comércio de uma média de 15 dias para 3 dias, aumentando a eficiência de liquidação em 60%.
Na prática em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong já emitiu aproximadamente 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitais equivalentes através do sistema CMU, abrangendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. Ao mesmo tempo, impulsiona o programa de sandbox Ensemble, explorando aplicações de tokenização de ativos.
No que diz respeito à exploração no continente, embora ainda não haja projetos de tokenização de títulos do governo que tenham sido bem-sucedidos, já se começou a promover políticas de inclusão de ativos de dados nos balanços, estabelecendo a base para a tokenização de ativos digitais. A Bolsa de Comércio de Energia Ambiental de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo o registo e a negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono.
Tokenização de imóveis: Desafios de reestruturação de liquidez e adaptação legal
A tokenização de imóveis enfrenta muitos desafios. Nos EUA, a RealT reduziu o limite de investimento em imóveis para 50 dólares, mas algumas transações foram suspensas devido à incompatibilidade entre a propriedade na cadeia e fora da cadeia. Na região da UE, a Propy utiliza transações imobiliárias impulsionadas por IA, economizando 40% nos custos de mão de obra, mas os sistemas de registro de imóveis de cada país ainda não estão conectados à blockchain, levando os compradores a precisarem validar adicionalmente os contratos legais fora da cadeia.
Em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários permite a tokenização de quotas de REITs. O projeto Munch, através do mecanismo "conversão conforme o USDT + registro de direitos de receita de empresas de capital totalmente estrangeiro na China", aumentou a liquidez dos tokens de receita de restaurantes em 35%. O projeto RWA de postes de carregamento da Langxin Technology obteve 100 milhões de yuans em financiamento transfronteiriço, com seus dados sendo registrados na blockchain e integrados aos sistemas de tecnologia regulatória de ambas as regiões.
Na China continental, o sistema de registo imobiliário de Shenzhen está a testar a tecnologia blockchain, adotando 30% das informações sobre propriedade em cadeia, aumentando a eficiência e a transparência na verificação da propriedade. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, completando um financiamento de 10 milhões de yuan através da tecnologia "blockchain + Internet das Coisas".
Tokenização de créditos de carbono: o jogo de conformidade das finanças ambientais
A tokenização de créditos de carbono enfrenta desafios como a fragmentação geopolítica do mercado de carbono global e a falta de coordenação nas regras de negociação. O projeto líder internacional Toucan Protocol, ao converter créditos de carbono tradicionais em tokens na blockchain, acumulou um volume de transações de 4 mil milhões de dólares, mas, devido aos requisitos de cancelamento físico da Verra, foi forçado a adotar um modelo de tokens "fixos".
Em Hong Kong, a plataforma tokenizada da Ant Group realiza transações de compensação monetária de créditos de carbono e títulos verdes, com a conclusão da transação de certificados verdes em blockchain do projeto fotovoltaico residencial no Brasil até 2025, com um tamanho inicial de 220 milhões de reais. O Banco Central incluirá os créditos de carbono no núcleo da área de testes do Ensemble Sandbox, promovendo a compatibilidade das regras do mercado internacional de carbono.
No continente, a Bolsa de Energia e Ambiente de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, realizando o registro e a negociação em cadeia das quotas do mercado nacional de carbono. O "Regulamento de Gestão de Negociação de Redução Voluntária de Gases de Efeito Estufa" esclarece que é permitido o registro em cadeia de ativos de carbono a nível de projeto, fornecendo apoio político à tokenização de créditos de carbono.
Quebra e Conflito da Sinergia entre Tecnologia e Regulação
Inovação na Estrutura de Conformidade: SPV Offshore e Sandbox em Cadeia
O Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, é um projeto de referência para sandboxes regulatórias de fintech em todo o mundo. Ao introduzir oráculos Chainlink, conseguiu construir uma ponte que conecta dados do mundo real fora da cadeia com contratos inteligentes na cadeia. Este projeto reduz significativamente o custo de liquidação transfronteiriça, encurtando o tempo de transação do modelo "T+2" para minutos.
A China continental, aproveitando a vantagem do mecanismo de "sandbox regulatório" e do design de topo, alcançou uma profunda integração entre tecnologia e regulamentação no piloto do yuan digital. Através de uma arquitetura de "dupla operação", o banco central lidera os padrões técnicos e o protocolo de base, enquanto os bancos comerciais e as empresas de tecnologia são responsáveis pela implementação em cenários.
Hong Kong, por sua vez, com seu sistema de direito comum e seu status de centro financeiro internacional, segue seu próprio caminho na regulamentação de ativos virtuais. Através do modelo "sandbox regulatória + proteção diferenciada de investidores", permite que projetos inovadores testem mecanismos de distribuição de receita impulsionados por contratos inteligentes dentro de um alcance limitado.
Barreiras técnicas e soluções
Em termos de confiabilidade dos dados do oráculo, a arquitetura de oráculos única tradicional apresenta riscos significativos. A Ant Group de Hong Kong explora soluções localizadas no "Projeto Langxin", inovando ao implantar um sistema de "Terminais de IoT + Computação Segura Multi-Partes", controlando o atraso dos dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções de oráculo únicas tradicionais.
Em termos de otimização da interoperabilidade entre cadeias, o projeto Sandbox Ensemble liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong introduziu o protocolo LayerZero, permitindo a transmissão e verificação instantânea de mensagens entre cadeias. No interior, o "Piloto de Infraestrutura de Cadeia Cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" é o ponto de partida, focando na inovação colaborativa regional.
Na área do fortalecimento da segurança de contratos inteligentes, Hong Kong construiu um sistema de dupla garantia de "detecção técnica + auditoria de terceiros". A parte continental, por sua vez, baseia-se no mecanismo de sandbox regulatória e lançou de forma inovadora o "sistema de registro de contratos inteligentes", exigindo que todos os contratos na cadeia passem pela detecção de segurança do Centro Nacional de Resposta à Internet.
Dilema de liquidez e diferenciação de mercado
No setor de crédito privado, a rede comercial global de transporte marítimo de Hong Kong (GSBN) está reestruturando o modelo de financiamento do comércio transfronteiriço através de um projeto piloto de tokenização de conhecimentos de embarque eletrônicos. A plataforma de financiamento da cadeia de suprimentos baseada em blockchain do banco online da China continental, através do mecanismo "transparência de crédito das empresas centrais + prova em blockchain", já atendeu mais de 100 mil pequenas e médias empresas.
No aumento da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch de Hong Kong construiu uma arquitetura de duas camadas de "troca de stablecoins regulamentadas + registro de direitos de receita transfronteiriços", aumentando o volume médio diário de transações dos tokens de receita de restaurantes em 35%. O projeto RWA da agrícola Zuoan Xinhui no continente adotou um mecanismo de "fundo orientado pelo governo + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno, prevendo-se um aumento de 40% na eficiência de rotatividade de ativos agrícolas não padronizados.
Estrutura de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
Desafios legais internos e caminhos de conformidade
No que diz respeito à regulamentação de moedas virtuais, é explicitamente proibida a emissão de tokens para financiamento ( ICO ), sendo qualificada como uma atividade de financiamento público ilegal. No que diz respeito à regulamentação cambial, o financiamento transfronteiriço de projetos RWA deve seguir as normas de gestão de projetos de capital. No que diz respeito à regulamentação financeira, os projetos geralmente são registrados por gestores de fundos privados, utilizando o modelo de fundos de capital privado sob a estrutura da Lei dos Fundos de Investimento Mobiliário.
Mecanismo de sandbox em Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O Sandbox Ensemble fornece um ambiente de teste de conformidade para projetos RWA. As regras de regulação de stablecoins emitidas pela Autoridade Monetária de Hong Kong são reconhecidas como equivalentes ao quadro MiCA da União Europeia, permitindo que emissores de stablecoins licenciados em Hong Kong solicitem diretamente a licença EMT da UE com base na sua qualificação. O projeto de lei de regulamentação de stablecoins, aprovado em maio de 2025, exige que as stablecoins vinculadas a moeda fiduciária ou ancoradas ao dólar de Hong Kong emitidas em Hong Kong solicitem uma licença.
Comparação de estruturas de conformidade internacional e o dilema da interoperabilidade
Com a expansão da regulamentação nos EUA e a penetração judicial, a SEC ampliou a interpretação dos padrões, incluindo "qualquer projeto RWA que envolva distribuição de lucros ou gestão por terceiros" na categoria de valores mobiliários. O quadro MiCA da UE classifica os tokens RWA em tokens de referência de ativos, tokens de moeda eletrônica e ativos criptográficos híbridos, exigindo que os emissores estabeleçam uma entidade da UE e apresentem um white paper de conformidade. Regiões emergentes como Singapura, que são experimentais, isentam emissões privadas e captações de pequeno valor, mas exigem que a taxa de cobertura KYC on-chain seja ≥95%.
No que diz respeito à interoperabilidade, a contradição central que o ecossistema global de RWA enfrenta reside na irreconciliabilidade entre a liquidez global dos ativos em cadeia e a regulação local. Problemas como a fragmentação da camada de protocolo, conflitos de jurisdição e a fragmentação dos pools de liquidez precisam ser resolvidos urgentemente.
Projeção de Caminhos Futuros: Tecnologia Impulsionada vs Prioridade Regulatória
Modelo de colaboração técnica ( Singapura-Hong Kong )
Na evolução da caixa de areia regulatória programável, a segunda fase da caixa de areia Ensemble em Hong Kong lançou o piloto de "codificação de regras regulatórias", permitindo que, através da plataforma de "verificação de dados entre cadeias da Ant Chain", os dados de ativos sejam "utilizáveis mas invisíveis" entre diferentes jurisdições. Na atualização da rede de oráculos, a tecnologia Chainlink CCIP na fase de testes em Hong Kong mantém a diferença de preço nas transações entre cadeias abaixo de 5%, enquanto na China continental há um grande impulso para implantar uma rede de oráculos híbrida "sensoriamento remoto por satélite + Internet das Coisas" no campo das novas energias.
Prioridade Regulatória ( Estados Unidos, União Europeia - Modelo de Referência da China Continental e Hong Kong )
No que diz respeito ao reconhecimento internacional do quadro de conformidade, as novas iniciativas de Hong Kong e dos EUA em relação à política de stablecoins injetam nova dinâmica no reconhecimento internacional do quadro de conformidade RWA. Em termos de inovação na liquidação de livros distribuídos, a Autoridade Monetária de Hong Kong está a testar a liquidação em tempo real do dólar de Hong Kong digital e ativos tokenizados, enquanto o continente continua a aprofundar o projeto "interoperabilidade de várias moedas digitais de bancos centrais" com o dólar digital chinês e Hong Kong.
caminho misto ( rede global liderada por instituições )
No que diz respeito à colaboração entre instituições internacionais e fintechs chinesas, a Ant Group e o UBS lançaram em conjunto a plataforma RWA de novas energias na Ásia-Pacífico, com um volume de financiamento previsto de 500 milhões de dólares até 2025. No que toca à conformidade da SWIFT com a blockchain, o projeto piloto SWIFT GPI, em que Hong Kong participa, integrou de forma inovadora o oráculo Chainlink, permitindo um processo de financiamento automatizado de "garantia bancária - disparo de contrato inteligente".
Anomalias e Avisos de Risco no Mercado RWA
"moeda do ar" e "plano de fundos" em abundância
Alguns indivíduos mal-intencionados usam o pretexto de RWA para enganar os investidores com falsas promessas como "realizar a liberdade financeira facilmente"; seus projetos, na verdade, não têm qualquer ativo subjacente. Alguns projetos, para enganar a confiança dos investidores, não hesitam em usar métodos desonestos, como falsificar relatórios de auditoria e usar indevidamente os logotipos de instituições conhecidas.
Arbitragem de conformidade e lacunas regulatórias
Alguns projetos de RWA buscam lucro pessoal, aproveitando as diferenças na regulamentação transfronteiriça para realizar arbitragem. Alguns projetos, após estabelecerem uma entidade operativa em Hainan, transferiram de forma privada uma grande quantidade de dados envolvendo privacidade pessoal e segredos comerciais para servidores no exterior, sem passar pelo processo de avaliação de segurança. Outros projetos optaram por se registrar em regiões com regulamentação relativamente flexível, a fim de contornar as rigorosas restrições das leis de valores mobiliários.
Riscos técnicos e armadilhas operacionais
As falhas em contratos inteligentes e os atrasos nos dados de oráculos trazem riscos técnicos frequentes, representando grandes desafios para a operação estável dos projetos e a segurança dos ativos dos investidores. Alguns projetos ilegais visam fraudar investidores, até mesmo