2025 Последние разработки в LST-обеспеченных стейблах

Ландшафт стейблкоинов, обеспеченных LST, значительно изменился в 2025 году, с рядом ключевых событий, формирующих этот инновационный сектор DeFi. Рыночные данные демонстрируют значительный рост и новые технологические внедрения, которые улучшили как принятие, так и полезность.

Рост рынка и принятие

Стабильные монеты, обеспеченные LST, испыталиRemarkable рост, с общей рыночной капитализацией, достигшей 29,7 миллиарда долларов на декабрь 2025 года, что представляет собой 186%-ное увеличение по сравнению с предыдущим годом. Это расширение было вызвано несколькими факторами:

• Увеличение институционального принятия на децентрализованных биржах и платформах кредитования
• Интеграция с основными DeFi протоколами, улучшение ликвидности и сфер использования
• Растущий интерес со стороны розничных инвесторов, поскольку возможности получения дохода продолжают опережать традиционные финансы

Распределение доли рынка среди основных стабильных монет, поддерживаемых LST, значительно изменилось:

Технологические Инновации

Несколько прорывных технологических улучшений повысили экосистему стабильных монет, обеспеченных LST:

• Кросс-цепочная совместимость: Основные стабильные монеты, поддерживаемые LST, теперь работают на нескольких блокчейн-сетях, при этом решения второго уровня способствуют значительному росту объема транзакций.
• Продвинутые алгоритмы оптимизации доходности: Новые протоколы внедрили стратегии на основе ИИ, которые динамически корректируют распределение залога в зависимости от рыночных условий.
• Улучшенные оракульные системы: Улучшенные механизмы ценового фида снизили уязвимость к атакам с использованием флеш-займов и манипуляциям на рынке.
• Модульное управление рисками: Реализованы детализированные пороги ликвидации, которые настраиваются в зависимости от показателей волатильности рынка.

Регуляторные адаптации

Регуляторная среда для стабильных монет, обеспеченных LST, значительно изменилась:

• Повышенные требования к прозрачности привели к стандартизированным отчетным рамкам.
• Усиленные аудиты безопасности стали стандартной практикой в экосистеме.
• Саморегулирующие организации возникли для установления лучших практик в отрасли.
• Рискованные капитальные требования были внедрены основными протоколами

Новые участники рынка

2025 год стал свидетелем ряда заметных новых проектов стабильных монет, обеспеченных LST:

• ProtocolX LST: Предлагая многоCollateral LST с динамическим ребалансированием
• MetaStable: Реализация кросс-чейн коллатерализации LST с автоматизированными стратегиями доходности
• Квантовые финансы: Пионерская интеграция реальных активов с залогом LST
• Протокол Nexus: Разработка механизмов страхования для стабильных монет, обеспеченных LST

Сравнение показателей производительности

Сравнение производительности между различными категориями стабильных монет, обеспеченных LST:

Перспективы будущего

Продолжающаяся эволюция стабильных монет, обеспеченных LST, выглядит многообещающе, с несколькими emerging трендами:

• Дальнейшая интеграция с традиционными финансовыми платформами, стремящимися к экспозиции доходности DeFi
• Разработка гибридных моделей, объединяющих несколько типов обеспечения с LST.
• Улучшенные механизмы управления, позволяющие большему количеству участников сообщества участвовать в процессе
• Специализированные сценарии использования для конкретных экономических активностей в DeFi

Стабильные монеты, обеспеченные LST, зарекомендовали себя как краеугольный камень современной DeFi экосистемы. Их уникальная способность обеспечивать стабильность, одновременно генерируя доход, продолжает стимулировать инновации и принятие в области цифровых активов. По мере взросления технологии эти финансовые инструменты готовы играть все более важную роль в соединении традиционных и децентрализованных финансов, предлагая пользователям беспрецедентные возможности для эффективного использования капитала и генерации пассивного дохода.

Стейблкойны — это криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости относительно другого актива, такого как доллар США, золото или криптовалюта. Стейблкойны - с общей капитализацией рынка $143.073 млрд - важны для децентрализованных финансов (DeFi), так как они позволяют пользователям проводить транзакции, занимать, брать в долг и инвестировать, не беспокоясь о волатильности криптовалютного рынка.

Однако не все стейблкоины созданы равными. Существуют разные типы стейблкоинов, каждый из которых имеет свой механизм поддержания привязки и распределения вознаграждений. Некоторые из самых распространенных типов стейблкоинов - это стейблкоины с обеспечением в фиате, с обеспечением в криптовалюте, алгоритмические и с обеспечением в товарах.

В этой статье мы сосредоточимся на новом типе стейблкоинов, обеспеченных ликвидными стекинговыми токенами (LST) - стейблкоины, обеспеченные LST.

Что такое стейблкоины?

Стейблкоины — это криптовалюта, которая пытается поддерживать стабильную стоимость, связывая свою рыночную стоимость с внешним ориентиром. Этот ориентир может быть фиатной валютой, такой как доллар США, товаром, таким как золото, или другим финансовым инструментом. Стейблкоины нацелены на предоставление альтернативы высокой волатильности популярных криптовалют, таких как Bitcoin (BTC), что может сделать эти цифровые активы менее подходящими для повседневных транзакций.

Источник: Researchgate

Существуют разные типы стейблкоинов, каждый из которых имеет свой механизм поддержания паритета и распределения вознаграждений. Некоторые из самых распространенных типов стейблкоинов:

• Стабильные монеты, обеспеченные фиатом: они обеспечены фиатными валютами, такими как доллар США, евро или йена. Централизованные организации выпускают стабильные монеты, обеспеченные фиатом, которые можно обменять на соответствующую фиатную валюту по фиксированному курсу. Примеры стабильных монет, обеспеченных фиатом: USDT, USDC, TUSD и т.д.
• Крипто-обеспеченные стейблкоины: они обеспечены другими криптовалютами, такими как Bitcoin, Ethereum или Dai. Крипто-обеспеченные стейблкоины выпускаются децентрализованными протоколами, такими как MakerDAO, Synthetix или Curve, и находятся в избыточном обеспечении, чтобы учесть волатильность основных криптоактивов. Примеры крипто-обеспеченных стейблкоинов: DAI, sUSD, yUSD и т. д.
• Алгоритмические стейблкоины: это стейблкоины, не обеспеченные каким-либо активом, а скорее алгоритмом, который регулирует предложение и спрос на стейблкоин для поддержания его привязки. Алгоритмические стейблкоины выпускаются децентрализованными протоколами, такими как Terra Luna, Alchemist или Frax, и подвержены влиянию рыночных сил и стимулов. Примеры алгоритмических стейблкоинов: Luna UST, ALUSD, FRAX и т.д.
• Стейблкоины, обеспеченные товарами: Они обеспечены физическими или цифровыми товарами, такими как золото, серебро, нефть или углеродные кредиты. Стейблкоины, обеспеченные товарами, выпускаются централизованными или децентрализованными организациями, такими как Paxos, и могут быть обменены на основной товар по фиксированной ставке. Примеры стейблкоинов, обеспеченных товарами: PAXG и др.

Каждый тип стейблкоина имеет свои преимущества и недостатки, в зависимости от случая использования, уровня доверия, степени децентрализации, стоимости эмиссии и выкупа, масштабируемости и стабильности.

Как стейблкоины поддерживали свой пег?

Стейблкоины поддерживают свою привязку к базовому активу, используя различные механизмы, в зависимости от типа стейблкоина. Существуют две основные категории механизмов: обеспечение активами и алгоритмические контроли.

Обеспечение активами

Стейблкоины, обеспеченные активами, подкреплены материальными или цифровыми резервами, что обеспечивает прямую корреляцию между стоимостью стейблкоина и его базовыми активами для доверия и надежности. Стейблкоины, обеспеченные активами, можно разделить на три подтипа: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптовалютой и обеспеченные товарами.

• Стейблкоины, обеспеченные фиатными деньгами

Фиатные стейблкоины обеспечены фиатными валютами, такими как доллар США, евро или иена. Фиатные стейблкоины выпускаются централизованными организациями, такими как банки или биржи, и могут быть обменены на базовую фиатную валюту по фиксированному курсу. Примеры фиатных стейблкоинов: USDT, USDC, BUSD и т.д.

Стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, поддерживают свою привязку, удерживая эквивалентную сумму фиатной валюты на банковском счете или в трастовой компании в качестве залога. Эмитент стейблкоина отвечает за обеспечение аудита и прозрачности резервов, а также за возможность выкупа стейблкоина в любое время. Стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, относительно стабильны и удобны в использовании, но также сталкиваются с некоторыми недостатками, такими как централизация, регулирование и риск контрагента.

• Крипто-обеспеченные стейблкоины

Крипто-закрепленные стейблкоины обеспечены другими криптовалютами, такими как Биткойн, Эфириум или Дай. Крипто-закрепленные стейблкоины выпускаются децентрализованными протоколами, такими как MakerDAO, Synthetix или Curve, и являются избыточно обеспеченными, чтобы учесть волатильность основных криптоактивов. Примеры крипто-закрепленных стейблкоинов: DAI, sUSD, yUSD и т.д.

Крипто-обеспеченные стейблкоины поддерживают свой паритет, блокируя залог в смарт-контрактах, которые автоматически регулируют соотношение залога и выпуск и выкуп стейблкоина в зависимости от рыночных условий. Пользователи стейблкоинов также могут участвовать в управлении и управлении рисками протокола и зарабатывать вознаграждения за предоставление ликвидности и стабильности. Крипто-обеспеченные стейблкоины более децентрализованы и не требуют доверия по сравнению со стейблкоинами, обеспеченными фиатом, но они также сталкиваются с некоторыми проблемами, такими как масштабируемость, сложность и риск ликвидации.

• Стабильные монеты, обеспеченные товарами

Стейблкоины, обеспеченные товаром, обеспечены физическими или цифровыми товарами, такими как золото, серебро, нефть или углеродные кредиты. Стейблкоины, обеспеченные товаром, выпускаются централизованными или децентрализованными компаниями, такими как Paxos, Digix или Норникель, и подлежат выкупу по фиксированной ставке за основной товар. Примеры стейблкоинов, обеспеченных товаром: PAXG, DGX, Palladium, SLVT и т. д.

Стейблкоины, обеспеченные товарами, поддерживают свою привязку, храня эквивалентное количество товара в хранилище или на блокчейне в качестве залога. Эмитент стейблкоина несет ответственность за обеспечение аудита и прозрачности резервов, а также за возможность обмена стейблкоина в любое время. Стейблкоины, обеспеченные товарами, предлагают способ токенизации и торговли реальными активами на блокчейне, но они также сталкиваются с некоторыми недостатками, такими как затраты на хранение, регулирование и колебания рынка.

Алгоритмические Контроли

Алгоритмические стейблкоины не обеспечены никаким активом, а скорее алгоритмом, который регулирует предложение и спрос на стейблкоин, чтобы поддерживать его привязку. Алгоритмические стейблкоины выпускаются децентрализованными протоколами, такими как Terra Luna, Alchemist, Basis Cash или Frax, и подвержены влиянию рыночных сил и стимулов. Примеры алгоритмических стейблкоинов: Terra UST, ALUSD, AMPL, BAC, FRAX и т.д.

Алгоритмические стейблкоины поддерживают свою привязку, используя смарт-контракты, которые автоматически увеличивают или уменьшают предложение в ответ на рыночный спрос, создавая динамическое равновесие между ценой стейблкоина и его привязкой. Пользователи стейблкоинов также могут получать выгоду от изменений предложения, так как они получают больше или меньше стейблкоинов в зависимости от движения цены. Алгоритмические стейблкоины предлагают полностью децентрализованный и автономный подход к поддержанию привязки без физических резервов или залога. Тем не менее, они сталкиваются с некоторыми проблемами, такими как стабильность цен, принятие пользователями и управление.

Что такое Liquid Staking Tokens?

Токены ликвидного стекинга представляют собой задействованную сумму криптовалюты на блокчейне с доказательством доли (PoS). Стекинг — это процесс блокировки определенной суммы криптовалюты для поддержки безопасности и функционирования блокчейна с PoS и получения вознаграждений в ответ. Однако у стекинга есть некоторые недостатки, такие как отсутствие ликвидности, альтернативные издержки и слайсинг.

Токены ликвидного стекинга решают эти проблемы, создавая вторичный рынок для стекинговых активов. Токены ликвидного стекинга выпускаются протоколами ликвидного стекинга, которые позволяют пользователям ставить свои токены и получать соответствующий токен, представляющий их ставку. Например, если пользователь ставит 10 ETH на протоколе ликвидного стекинга, он получит 10 LST-ETH, который является токеном ликвидного стекинга, представляющим десять ставленных ETH.

Токены ликвидного стекинга имеют несколько преимуществ, таких как:

• Ликвидность: Токены ликвидного стекинга могут свободно торговаться или использоваться в других DeFi-протоколах, не требуя анстейкинга токенов и потери вознаграждений.
• Диверсификация: Токены ликвидного стекинга могут использоваться для хеджирования против волатильности и рисков базового актива или для получения экспозиции к другим активам или протоколам.
• Инновации: Токены ликвидного стекинга могут обеспечить новые варианты использования и функциональности для стекинговых активов, такие как кросс-цепная совместимость, композируемость или управление.

Что такое стабильные монеты, обеспеченные LST

Стейблкоины, обеспеченные LST, используют токены ликвидного стекинга (LST) в качестве залога. Они выпускаются децентрализованными протоколами, такими как Gravita, Curvance, Prisma, Ethena и Gyroscope, которые позволяют пользователям вносить свои LST и выпускать соответствующий стейблкоин, привязанный к фиатной валюте, такой как доллар США или евро. Например, если пользователи вносят $100 в виде wETH на Gravita, они получат 100 $GRAI, стейблкоин, привязанный к доллару США.

Токены, обеспеченные LST, поддерживают свой паритет, используя различные механизмы, в зависимости от их типа. Три основных типа токенов, обеспеченных LST: токены с ребейзом, токены с вознаграждением и токены с доходностью.

Токены ребейса

Токены ребейса – это стейблкоины, которые регулируют свое предложение в зависимости от отклонения цены от привязки. Токены ребейса выпускаются децентрализованными протоколами, такими как Ampleforth, и подвержены влиянию рыночных сил и стимулов.

Токены Rebase поддерживают свою привязку с помощью смарт-контрактов, которые автоматически увеличивают или уменьшают предложение стабильной монеты в ответ на рыночный спрос. Это создает динамическое равновесие между ценой стабильной монеты и её привязкой. Пользователи стабильной монеты также могут извлекать выгоду из изменений предложения, так как они получают больше или меньше стабильных монет в зависимости от движения цены. Токены Rebase предлагают полностью децентрализованный и автономный подход к поддержанию привязки без физических резервов или залога, но они также сталкиваются с некоторыми проблемами, такими как стабильность цены, принятие пользователями и управление.

Токены с вознаграждениями

Токены с вознаграждением — это стейблкоины, которые распределяют вознаграждения за стекинг основных LST среди держателей стейблкоинов. Токены с вознаграждением выпускаются децентрализованными протоколами, такими как Gravita, Curvance или Prisma, и обеспечиваются избыточно заложенными LST. Примеры токенов с вознаграждением: GRAI, CRVUSD, PRISMA и т.д.

Токены, приносящие вознаграждение, поддерживают свой паритет, блокируя LST в смарт-контрактах, которые автоматически регулируют соотношение обеспечения и выпуск и выкуп стейблкоина в зависимости от рыночных условий. Пользователи стейблкоина также могут участвовать в управлении и управлении рисками протокола и зарабатывать вознаграждения за предоставление ликвидности и стабильности. Токены, приносящие вознаграждение, более децентрализованы и не требуют доверия, чем стейблкоины, обеспеченные фиатом, но они также сталкиваются с некоторыми проблемами, такими как масштабируемость, сложность и риск ликвидации.

Токены с доходностью

Токены с доходностью — это стейблкоины, которые генерируют доход от основных LST, занимая, одалживая или инвестируя их в другие протоколы DeFi. Токены с доходностью выпускаются децентрализованными протоколами, такими как Ethena, Gyroscope или Raft, и обеспечены хеджированными или диверсифицированными LST. Примеры токенов с доходностью: eUSD, GYRO, R и т. д.

Токены с доходностью поддерживают свой пар, используя различные стратегии для оптимизации доходности и риска LST, такие как хеджирование, диверсификация или компаундинг. Пользователи стейблкоинов также могут извлечь выгоду из генерации дохода, поскольку они получают долю прибыли или убытков от LST. Токены с доходностью предлагают способ повысить полезность и ценность LST, но они также сталкиваются с некоторыми недостатками, такими как зависимость, волатильность и непостоянные убытки.

Разные стабильные монеты, обеспеченные LST

В этом разделе мы рассмотрим некоторые существующие стейблкоины, поддерживаемые LST, такие как crvUSD, mkUSD и USDe, а также то, как они работают.

crvUSD

Источник: Сайт Curve

crvUSD — это стейблкоин, который обеспечен Curve’sжидкие токены стекинга (crvLSTs), которые являются токенами, представляющими сумму стекинга токена управления Curve (CRV) на Curve DAO. crvUSD выпускается Curvance, децентрализованным протоколом, который позволяет пользователям вносить свои crvLST и выпускать соответствующий стейблкоин, привязанный к доллару США. Например, если пользователи внесут $100 в tBTC на Curvance, они получат $100 crvUSD, стейблкоин, привязанный к доллару США.

crvUSD — это стабильная монета с начислением вознаграждений, которая распределяет вознаграждения от стекинга базовых crvLST среди держателей стабильной монеты. Держатели crvUSD также могут участвовать в управлении и управлении рисками Curvance, а также зарабатывать вознаграждения за предоставление ликвидности и стабильности. crvUSD поддерживает свой курс, блокируя crvLST в смарт-контрактах, которые автоматически регулируют долю залога и эмиссию и выкуп стабильной монеты в зависимости от рыночных условий.

mkUSD

Источник: Prima Finance

mkUSD - это стейблкоин, выпущенный Прайма Финанс и обеспечивается PrimaLST. mkUSD — это децентрализованный протокол, который позволяет пользователям вносить свои LST и чеканить соответствующий стейблкоин, привязанный к доллару США. Например, если пользователи внесут 100 долларов США в weETH на Prima Finance, они получат 100 mkUSD, стейблкоин, привязанный к доллару США.

mkUSD — это стабильная монета с ребейсом, что означает, что она корректирует свое предложение в зависимости от отклонения цены от пег. mkUSD подвержен влиянию рыночных сил и стимулов. mkUSD поддерживает свой пег, используя смарт-контракты, которые автоматически увеличивают или уменьшают предложение стабильной монеты в ответ на рыночный спрос, создавая динамическое равновесие между ценой стабильной монеты и ее пегом. Пользователи стабильной монеты также могут извлечь выгоду из изменений предложения, так как они получают больше или меньше стабильных монет в зависимости от движения цены.

USDe

Источник: сайт Ethena

USDe - это стейблкоин, который поддерживается Ethena’sтокены ликвидного стекинга (stETH), которые представляют собой сумму ставленного ETH. USDe выпускается компанией Ethena, децентрализованным протоколом, который позволяет пользователям вносить свои LST и чеканить соответствующий стейблкоин, привязанный к доллару США.

USDe – это стабильная монета с доходностью, что означает, что она генерирует доход от базовых LST, предоставляя их в займ, занимая или инвестируя в другие протоколы DeFi. Держатели USDe также могут получать выгоду от генерации дохода, так как они получают долю от прибыли или убытков от LST. USDe получает свою стабильность привязки, выполняя автоматические и программные дельта-нейтральные хеджирования в отношении базовых обеспечительных активов.

LST-Поддерживаемые Стейблкоины: Почему Они Важны

Токены, обеспеченные LST, имеют значение для пользователей DeFi, так как они предлагают несколько преимуществ, таких как:

• Пассивный доход: стабильные монеты, обеспеченные LST, могут обеспечить стабильный и предсказуемый поток доходов для держателей стабильных монет, так как они распределяют вознаграждения за стекинг базовых LST. В зависимости от типа стабильной монеты, обеспеченной LST, вознаграждения могут принимать форму изменений в предложении, процентных выплат или генерации дохода. Стабильные монеты, обеспеченные LST, также могут предлагать более высокие доходы, чем стабильные монеты, обеспеченные фиатом, так как они используют высокие ставки стекинга сетей PoS.
• Доступ к ликвидности: стабильные монеты, обеспеченные LST, могут предоставить доступ к ликвидности для ставящих, так как они позволяют им использовать свои ставленные активы в качестве залога для стабильных монет, не снимая их и не теряя свои вознаграждения. Стабильные монеты, обеспеченные LST, также могут использоваться как средство обмена, единица учета и средство хранения стоимости в экосистеме DeFi, так как они совместимы с другими протоколами DeFi, такими как кредитование, заимствование или доходное фермерство.
• Снижение риска: стабильные монеты, обеспеченные LST, могут снизить риск для стейкеров, так как они хеджируют против волатильности и риска базового актива или диверсифицируют свое воздействие на другие активы или протоколы. Стабильные монеты, обеспеченные LST, также могут смягчить риск слаша, который представляет собой процесс уменьшения или конфискации стейкнутой суммы, если стейкер ведет себя злонамеренно или не выполняет требования протокола. Стабильные монеты, обеспеченные LST, также могут предложить больше безопасности и доверия, чем стабильные монеты, обеспеченные фиатом, так как они децентрализованы и прозрачны.

Заключение

Стейблкоины, обеспеченные LST, являются новой границей в DeFi, так как они объединяют преимущества стекинга и стейблкоинов, создавая новые возможности и вызовы для криптопространства. Согласно DefiLlama, общая заблокированная стоимость в ликвидном стекинге превышает 59,2 миллиарда долларов. Это показывает огромный потенциал и спрос на токены LST, поскольку они могут разблокировать стоимость и полезность ставленных активов, одновременно обеспечивая стабильность и безопасность.

Однако стейблкоины, обеспеченные LST, не лишены рисков и ограничений. Они все еще являются экспериментальными и на ранней стадии развития, и сталкиваются с различными техническими, нормативными и рыночными вызовами. Они также зависят от производительности и безопасности основных сетей PoS и протоколов ликвидного стекинга. Поэтому пользователи должны быть осторожны и информированы перед использованием или созданием стейблкоинов, обеспеченных LST, и всегда проводить собственные исследования и должную осмотрительность.