Глобальная практика RWA: Сотрудничество и конфликт технологий и регулирования
В последние годы токенизация реальных мировых активов (RWA) быстро развивается по всему миру, становясь важным мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой. В данной статье мы начнем с ключевых направлений, таких как государственные облигации, недвижимость, углеродные кредиты, систематически проанализируем практический прогресс RWA по всему миру, обсудим прорывы и вызовы между технологическими инновациями и совместным регулированием, а также сделаем прогнозы о будущих путях развития.
Основные направления и представительные проекты в сфере RWA по всему миру
Токенизация государственных облигаций: регулируемый эксперимент под руководством институтов
В условиях структурной проблемы глобальной экономики "три низкие и одна высокая" токенизация государственных долговых обязательств через технологию блокчейн реализует цифровое отображение долговых инструментов, демонстрируя ценность технологической поддержки в повышении ликвидности вторичного рынка, оптимизации механизмов ценообразования и снижении издержек трансакций при международной торговле. Эта инновация не только является обновлением формы финансовых активов, но и затрагивает глубокие преобразования механизма передачи фискальной политики и денежно-финансовой системы, становясь стратегическим фокусом для стран в борьбе за право формулирования правил цифровых финансов и право на ценообразование активов.
В области международных ведущих проектов фонд BUIDL от BlackRock использует стандарт ERC-1400, снижая расходы на соблюдение требований SEC на 30%, а через три месяца после выпуска объем управления превышает 500 миллионов долларов. Платформа GS DAP от Goldman Sachs, выпускающая цифровые облигации, сократила цикл торгового финансирования с в среднем 15 дней до 3 дней, повысив эффективность расчетов на 60%.
В Гонконге, в области практики, Управление финансовых услуг выпустило цифровые облигации на сумму около 7,8 миллиарда гонконгских долларов через систему CMU, охватывающие гонконгские доллары, юани, доллары США и евро. Также продвигается программа песочницы Ensemble, исследующая применение токенизации активов.
В отношении исследования на материковой части, хотя еще не было успешно реализованных проектов токенизации государственных облигаций, уже начато продвижение политики учета данных активов, что закладывает основу для токенизации цифровых активов. Шанхайская биржа экологической и энергетической торговли запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, что позволяет осуществлять регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
Токенизация недвижимости сталкивается с множеством проблем. Американская компания RealT снизила порог инвестирования в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на цепочке и вне ее, часть сделок была приостановлена. В регионе ЕС Propy использует AI для управления сделками с недвижимостью, что позволяет сэкономить 40% затрат на рабочую силу, но системы регистрации недвижимости в разных странах еще не интегрированы с блокчейном, что приводит к необходимости дополнительной проверки юридических контрактов вне цепи для покупателей.
В Гонконге Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешила токенизацию долей REITs. Например, проект Munch с помощью механизма "Соответствующий обмен USDT + Регистрация прав на доходы иностранных предприятий в материковом Китае" повысил ликвидность токенов доходов от ресторанного бизнеса на 35%. Проект RWA компании Longxin Technology по зарядным станциям получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования, его данные были зафиксированы в блокчейне и подключены к системам регулирования в двух регионах.
На материковой стороне, система регистрации недвижимости в Шэньчжэне испытывает технологии блокчейн, внедряя 30% информации о правах собственности в блокчейн для повышения эффективности и прозрачности верификации прав собственности. Проект Left Bank Xinhui Agriculture RWA интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование в 10 миллионов юаней с помощью технологии "блокчейн + Интернет вещей".
Токенизация углеродных кредитов: соблюдение норм в экологических финансах
Токенизация углеродных кредитов сталкивается с вызовами, такими как геополитическая фрагментация глобального углеродного рынка и отсутствие согласованности в торговых правилах. Международный ведущий проект Toucan Protocol, преобразовав традиционные углеродные кредиты в токены на блокчейне, накопил объем торговых операций в 4 миллиарда долларов, но, ограниченный требованиями физического аннулирования Verra, был вынужден использовать модель "фиксированных" токенов.
В Гонконге платформа токенизации, созданная Ant Group, реализует торговлю углеродными кредитами и зелеными облигациями в виде валютных операций, завершив к 2025 году трансакцию по блокчейн-сертификатам зеленой энергии для проекта солнечной энергетики в Бразилии с первоначальным объемом 220 миллионов реалов. Управление денежного обращения включило углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble, способствуя совместимости международных правил углеродного рынка.
На материковой части, Шанхайская биржа экологии и энергетики запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, реализуя регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне. "Метод управления торговлей по добровольному снижению выбросов парниковых газов" четко позволяет активам углерода на уровне проекта быть записанными в блокчейн, предоставляя политическую поддержку для токенизации углеродных кредитов.
Прорывы и конфликты в синергии технологий и регулирования
Инновации в области соблюдения норм: офшорные SPV и ончейн песочница
Проект Guardian, возглавляемый Управлением по финансовым услугам Сингапура, является эталонным проектом глобальной песочницы для регулирования финансовых технологий. Он успешно создал мост между данными реального мира вне цепи и смарт-контрактами на цепи, внедрив оракулы Chainlink. Этот проект значительно снизил затраты на трансакции, сократив время обработки сделок с режима "T+2" до минут.
Континентальный Китай, опираясь на механизмы "регуляторного песочницы" и преимущества верхнего уровня проектирования, достигает глубокой интеграции технологий и регулирования в пилотном проекте цифрового юаня. Через структуру "двойной эксплуатации" центральный банк задает технические стандарты и базовые протоколы, в то время как коммерческие банки и технологические компании отвечают за реализацию сценариев.
Гонконг, благодаря системе общего права и статусу международного финансового центра, выработал собственный подход к регулированию виртуальных активов. С помощью модели "регуляторной песочницы + уровни защиты инвесторов" разрешается тестирование механизмов распределения доходов, основанных на смарт-контрактах, в ограниченных рамках.
Технические ограничения и решения
В области надежности данных о предсказателях традиционная однопользовательская архитектура предсказателей имеет значительные риски. Ant Group в Гонконге исследует локальные решения в проекте "Langxin", внедряя инновационную систему "Интернет вещей + многопользовательские безопасные вычисления", которая контролирует задержку данных в пределах 2 минут, что в 4 раза увеличивает надежность по сравнению с традиционными однопользовательскими решениями.
В области оптимизации межсетевой совместимости проект песочницы Ensemble, возглавляемый Управлением финансовых услуг Гонконга, внедряет протокол LayerZero для мгновенной передачи и проверки межсетевых сообщений. Внутренний рынок же использует пилотный проект "Инфраструктура межсетевого соединения в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао" в качестве отправной точки, сосредотачиваясь на региональных инновациях и сотрудничестве.
В области повышения безопасности смарт-контрактов Гонконг создал двойную систему защиты "техническое тестирование + аудит третьей стороны". В материковом Китае, полагаясь на механизм регулирующего песочницы, инновационно внедрен "режим регистрации смарт-контрактов", требующий, чтобы все контракты на блокчейне проходили безопасность тестирования Национального центра экстренных ситуаций в Интернете.
Проблемы ликвидности и рыночная дифференциация
В области расширения рынка частного кредитования Гонконгская глобальная морская торговая сеть (GSBN) с помощью пилотного проекта токенизации электронных коносаментов перестраивает модели финансирования трансграничной торговли. Блокчейн-платформа供应链金融 внутреннего интернет-банка уже обслужила более 100000 малых и средних предприятий благодаря механизму "прозрачности кредитоспособности ключевых предприятий + блокчейн-доказательства".
В сфере повышения ликвидности нестандартных активов проект Munch в Гонконге строит двухуровневую структуру "обмен регулируемыми стабильными монетами + регистрация прав на трансакции за границей", что увеличивает среднедневной объем торгов токенами ресторанного дохода на 35%. Проект RWA "Левый берег" в материковом Китае использует механизм "государственного инвестиционного фонда + структурированного уровня" для оптимизации структуры риска и доходности, ожидается, что это повысит эффективность оборота нестандартных сельскохозяйственных активов на 40%.
Правовая рамка RWA и анализ случаев
Внутренние юридические вызовы и пути соблюдения
В области регулирования виртуальных валют на территории страны четко запрещено проведение ICO(, которое квалифицируется как незаконное публичное финансирование. В области валютного регулирования проекты RWA, осуществляющие трансакции через границу, должны следовать правилам управления капиталом. В области финансового регулирования проекты чаще всего проходят регистрацию через управляющих частными инвестиционными фондами, привлекая средства по модели частного капитального фонда в рамках Закона о фондах коллективных инвестиций.
) Гонконгская песочница и трансграничное соответствие
Ensemble沙盒 предоставляет соответствующую испытательную среду для проектов RWA. Регуляторные правила по стейблкоинам, опубликованные Управлением валютного контроля Гонконга, эквивалентны и взаимно признаны с рамками ЕС MiCA, и эмитенты стейблкоинов, получившие соответствующие лицензии в Гонконге, могут напрямую подавать заявки на получение лицензий EMT в ЕС. Проект закона о стейблкоинах, принятый в мае 2025 года, требует, чтобы для выпуска стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте или к гонконгскому доллару, в Гонконге были получены лицензии.
Сравнение международных нормативных рамок и проблемы взаимной совместимости
В условиях расширения регулирования в США и юридической проницаемости SEC расширяет критерии интерпретации, включая "любые проекты RWA, связанные с распределением доходов или управлением третьими лицами" в категорию ценных бумаг. В рамках MiCA Европейский Союз классифицирует токены RWA на токены, привязанные к активам, токены электронных денег и смешанные криптоактивы, требуя от эмитентов создания юридического лица в ЕС и предоставления соответствующей информационной записки. В таких новых экспериментальных регионах, как Сингапур, для частных размещений и небольших сборов действуют исключения, но требуется, чтобы охват KYC на блокчейне составлял ≥95%.
В области проблем взаимной совместимости глобальная экосистема RWA сталкивается с основной противоречией между глобальной ликвидностью активов на блокчейне и несовместимостью с территориальным регулированием. Необходимы срочные решения таких вопросов, как разобщенность протокольного уровня, конфликты юрисдикции и фрагментация ликвидных пулов.
![Перспективы на Q3 2025: Как RWA может учитывать технологии, регулирование и рынок с глобальной точки зрения, включая материковый Китай и Гонконг?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Будущее: технологическое развитие против приоритета регулирования
В области эволюции программируемых регулируемых песочниц, в Гонконге запущен второй этап песочницы Ensemble с пилотным проектом по "кодированию правил регулирования", который через "платформу кросс-цепочной проверки данных" Ant Group реализует доступность активных данных в разных юрисдикциях с возможностью "использования, но без видимости". В области обновления сети оракулов, технология Chainlink CCIP в Гонконге на пилотном проекте контролирует разницу в ценах на кросс-цепочные транзакции в пределах 5%, в то время как в материковом Китае активно разворачивается "гибридная сеть оракулов с использованием спутниковых дистанционных данных и Интернета вещей" в области возобновляемых источников энергии.
) Регулирование приоритетного типа ### США, ЕС - континентальный, Гонконг стандартный парадигм (
В области международного признания нормативных рамок, новые шаги Гонконга и США в политике стабильных монет вносят новый импульс в международное признание нормативной рамки RWA. В области инноваций в расчетах с использованием распределенного реестра, Управление денежного обращения Гонконга тестирует реализацию расчетов в реальном времени с использованием цифрового гонконгского доллара и токенизированных активов, в то время как материковый Китай продолжает углублять проект "взаимодействия различных центральных банков цифровых валют" с Гонконгом.
) Смешанный путь ### Глобальная сеть под руководством учреждений (
В сотрудничестве международных организаций и китайских финансовых технологий, Ant Group и UBS совместно запустили платформу RWA для новых энергетических источников в Азиатско-Тихоокеанском регионе, ожидая объем финансирования в 500 миллионов долларов к 2025 году. В области соответствия SWIFT и блокчейна, пилотный проект SWIFT GPI с участием Гонконга инновационно подключил оракулы Chainlink, что позволило реализовать автоматизированный процесс финансирования "банковская гарантия - активация смарт-контракта".
![Перспективы на третий квартал 25 лет: как RWA балансирует технологии, регулирование и рынок с точки зрения материкового Китая, Гонконга и всего мира?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Рынок RWA: беспорядки и предупреждение о рисках
) "Воздушная монета" и "финансовая пирамида" в избытке
Некоторые злоумышленники под предлогом RWA обманывают инвесторов ложными обещаниями "легко достичь финансовой свободы"; на самом деле их проекты не имеют никаких активов в качестве основы. Некоторые проекты, чтобы обмануть доверие инвесторов, не стесняются использовать поддельные аудиторские отчеты и воровать логотипы известных организаций.
Согласованная арбитражная торговля и регуляторные лазейки
Некоторые проекты RWA преследуют личные выгоды, используя различия в трансграничном регулировании для арбитража. Некоторые проекты, после создания операционного подразделения в Хайнане, без процесса оценки безопасности незаконно передали большое количество данных, касающихся личной конфиденциальности и коммерческой тайны, на зарубежные серверы. Другие проекты выбирают регистрацию в регионах с относительно свободным регулированием, чтобы обойти строгие ограничения секьюритизационного законодательства.
Технические риски и операционные ловушки
Технические риски, такие как уязвимости смарт-контрактов и задержка данных оракула, часто возникают, что создает огромные вызовы для стабильной работы проектов и безопасности активов инвесторов. Некоторые незаконные проекты обманывают инвесторов, даже
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
25 Лайков
Награда
25
10
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
ForkPrince
· 08-11 04:22
Регулирование делает много, без 10 лет не получится новых фокусов!
Посмотреть ОригиналОтветить0
IntrovertMetaverse
· 08-11 04:18
Государственные облигации нарасхват! Плохие деньги лучше токенизировать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BtcDailyResearcher
· 08-11 01:22
бык ва, наконец-то сделали RWA!
Посмотреть ОригиналОтветить0
GmGmNoGn
· 08-09 04:31
Еще одна волна регулирования приближается?
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnChain_Detective
· 08-08 05:04
отмечая эту тенденцию RWA... обнаружены высокорисковые векторы, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
MysteriousZhang
· 08-08 05:03
Не говори, снова будет рост
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlindBoxVictim
· 08-08 04:59
Эй, снова разыгрывайте людей как лохов под предлогом rwa?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LootboxPhobia
· 08-08 04:58
Снова пытаются обмануть розничных инвесторов, чтобы подняться на борт?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenRecoveryGroup
· 08-08 04:57
Государственные облигации на блокчейне, боитесь не успеть?
Посмотреть ОригиналОтветить0
YieldHunter
· 08-08 04:51
хмм... доходность rwa выглядит довольно средне, если честно. покажи мне реальные цифры по apr
Глобальная практика RWA: Новая модель технологических инноваций и регуляторного сотрудничества
Глобальная практика RWA: Сотрудничество и конфликт технологий и регулирования
В последние годы токенизация реальных мировых активов (RWA) быстро развивается по всему миру, становясь важным мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой. В данной статье мы начнем с ключевых направлений, таких как государственные облигации, недвижимость, углеродные кредиты, систематически проанализируем практический прогресс RWA по всему миру, обсудим прорывы и вызовы между технологическими инновациями и совместным регулированием, а также сделаем прогнозы о будущих путях развития.
Основные направления и представительные проекты в сфере RWA по всему миру
Токенизация государственных облигаций: регулируемый эксперимент под руководством институтов
В условиях структурной проблемы глобальной экономики "три низкие и одна высокая" токенизация государственных долговых обязательств через технологию блокчейн реализует цифровое отображение долговых инструментов, демонстрируя ценность технологической поддержки в повышении ликвидности вторичного рынка, оптимизации механизмов ценообразования и снижении издержек трансакций при международной торговле. Эта инновация не только является обновлением формы финансовых активов, но и затрагивает глубокие преобразования механизма передачи фискальной политики и денежно-финансовой системы, становясь стратегическим фокусом для стран в борьбе за право формулирования правил цифровых финансов и право на ценообразование активов.
В области международных ведущих проектов фонд BUIDL от BlackRock использует стандарт ERC-1400, снижая расходы на соблюдение требований SEC на 30%, а через три месяца после выпуска объем управления превышает 500 миллионов долларов. Платформа GS DAP от Goldman Sachs, выпускающая цифровые облигации, сократила цикл торгового финансирования с в среднем 15 дней до 3 дней, повысив эффективность расчетов на 60%.
В Гонконге, в области практики, Управление финансовых услуг выпустило цифровые облигации на сумму около 7,8 миллиарда гонконгских долларов через систему CMU, охватывающие гонконгские доллары, юани, доллары США и евро. Также продвигается программа песочницы Ensemble, исследующая применение токенизации активов.
В отношении исследования на материковой части, хотя еще не было успешно реализованных проектов токенизации государственных облигаций, уже начато продвижение политики учета данных активов, что закладывает основу для токенизации цифровых активов. Шанхайская биржа экологической и энергетической торговли запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, что позволяет осуществлять регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне.
Токенизация недвижимости: проблемы реконструкции ликвидности и правовой адаптации
Токенизация недвижимости сталкивается с множеством проблем. Американская компания RealT снизила порог инвестирования в недвижимость до 50 долларов, но из-за несоответствия прав собственности на цепочке и вне ее, часть сделок была приостановлена. В регионе ЕС Propy использует AI для управления сделками с недвижимостью, что позволяет сэкономить 40% затрат на рабочую силу, но системы регистрации недвижимости в разных странах еще не интегрированы с блокчейном, что приводит к необходимости дополнительной проверки юридических контрактов вне цепи для покупателей.
В Гонконге Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам разрешила токенизацию долей REITs. Например, проект Munch с помощью механизма "Соответствующий обмен USDT + Регистрация прав на доходы иностранных предприятий в материковом Китае" повысил ликвидность токенов доходов от ресторанного бизнеса на 35%. Проект RWA компании Longxin Technology по зарядным станциям получил 100 миллионов юаней трансграничного финансирования, его данные были зафиксированы в блокчейне и подключены к системам регулирования в двух регионах.
На материковой стороне, система регистрации недвижимости в Шэньчжэне испытывает технологии блокчейн, внедряя 30% информации о правах собственности в блокчейн для повышения эффективности и прозрачности верификации прав собственности. Проект Left Bank Xinhui Agriculture RWA интегрирует данные о сельскохозяйственной продукции и углеродные кредиты, завершив финансирование в 10 миллионов юаней с помощью технологии "блокчейн + Интернет вещей".
Токенизация углеродных кредитов: соблюдение норм в экологических финансах
Токенизация углеродных кредитов сталкивается с вызовами, такими как геополитическая фрагментация глобального углеродного рынка и отсутствие согласованности в торговых правилах. Международный ведущий проект Toucan Protocol, преобразовав традиционные углеродные кредиты в токены на блокчейне, накопил объем торговых операций в 4 миллиарда долларов, но, ограниченный требованиями физического аннулирования Verra, был вынужден использовать модель "фиксированных" токенов.
В Гонконге платформа токенизации, созданная Ant Group, реализует торговлю углеродными кредитами и зелеными облигациями в виде валютных операций, завершив к 2025 году трансакцию по блокчейн-сертификатам зеленой энергии для проекта солнечной энергетики в Бразилии с первоначальным объемом 220 миллионов реалов. Управление денежного обращения включило углеродные кредиты в основные пилотные области песочницы Ensemble, способствуя совместимости международных правил углеродного рынка.
На материковой части, Шанхайская биржа экологии и энергетики запустила платформу блокчейн-торговли углеродом, реализуя регистрацию и торговлю квотами национального углеродного рынка на блокчейне. "Метод управления торговлей по добровольному снижению выбросов парниковых газов" четко позволяет активам углерода на уровне проекта быть записанными в блокчейн, предоставляя политическую поддержку для токенизации углеродных кредитов.
Прорывы и конфликты в синергии технологий и регулирования
Инновации в области соблюдения норм: офшорные SPV и ончейн песочница
Проект Guardian, возглавляемый Управлением по финансовым услугам Сингапура, является эталонным проектом глобальной песочницы для регулирования финансовых технологий. Он успешно создал мост между данными реального мира вне цепи и смарт-контрактами на цепи, внедрив оракулы Chainlink. Этот проект значительно снизил затраты на трансакции, сократив время обработки сделок с режима "T+2" до минут.
Континентальный Китай, опираясь на механизмы "регуляторного песочницы" и преимущества верхнего уровня проектирования, достигает глубокой интеграции технологий и регулирования в пилотном проекте цифрового юаня. Через структуру "двойной эксплуатации" центральный банк задает технические стандарты и базовые протоколы, в то время как коммерческие банки и технологические компании отвечают за реализацию сценариев.
Гонконг, благодаря системе общего права и статусу международного финансового центра, выработал собственный подход к регулированию виртуальных активов. С помощью модели "регуляторной песочницы + уровни защиты инвесторов" разрешается тестирование механизмов распределения доходов, основанных на смарт-контрактах, в ограниченных рамках.
Технические ограничения и решения
В области надежности данных о предсказателях традиционная однопользовательская архитектура предсказателей имеет значительные риски. Ant Group в Гонконге исследует локальные решения в проекте "Langxin", внедряя инновационную систему "Интернет вещей + многопользовательские безопасные вычисления", которая контролирует задержку данных в пределах 2 минут, что в 4 раза увеличивает надежность по сравнению с традиционными однопользовательскими решениями.
В области оптимизации межсетевой совместимости проект песочницы Ensemble, возглавляемый Управлением финансовых услуг Гонконга, внедряет протокол LayerZero для мгновенной передачи и проверки межсетевых сообщений. Внутренний рынок же использует пилотный проект "Инфраструктура межсетевого соединения в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао" в качестве отправной точки, сосредотачиваясь на региональных инновациях и сотрудничестве.
В области повышения безопасности смарт-контрактов Гонконг создал двойную систему защиты "техническое тестирование + аудит третьей стороны". В материковом Китае, полагаясь на механизм регулирующего песочницы, инновационно внедрен "режим регистрации смарт-контрактов", требующий, чтобы все контракты на блокчейне проходили безопасность тестирования Национального центра экстренных ситуаций в Интернете.
Проблемы ликвидности и рыночная дифференциация
В области расширения рынка частного кредитования Гонконгская глобальная морская торговая сеть (GSBN) с помощью пилотного проекта токенизации электронных коносаментов перестраивает модели финансирования трансграничной торговли. Блокчейн-платформа供应链金融 внутреннего интернет-банка уже обслужила более 100000 малых и средних предприятий благодаря механизму "прозрачности кредитоспособности ключевых предприятий + блокчейн-доказательства".
В сфере повышения ликвидности нестандартных активов проект Munch в Гонконге строит двухуровневую структуру "обмен регулируемыми стабильными монетами + регистрация прав на трансакции за границей", что увеличивает среднедневной объем торгов токенами ресторанного дохода на 35%. Проект RWA "Левый берег" в материковом Китае использует механизм "государственного инвестиционного фонда + структурированного уровня" для оптимизации структуры риска и доходности, ожидается, что это повысит эффективность оборота нестандартных сельскохозяйственных активов на 40%.
Правовая рамка RWA и анализ случаев
Внутренние юридические вызовы и пути соблюдения
В области регулирования виртуальных валют на территории страны четко запрещено проведение ICO(, которое квалифицируется как незаконное публичное финансирование. В области валютного регулирования проекты RWA, осуществляющие трансакции через границу, должны следовать правилам управления капиталом. В области финансового регулирования проекты чаще всего проходят регистрацию через управляющих частными инвестиционными фондами, привлекая средства по модели частного капитального фонда в рамках Закона о фондах коллективных инвестиций.
) Гонконгская песочница и трансграничное соответствие
Ensemble沙盒 предоставляет соответствующую испытательную среду для проектов RWA. Регуляторные правила по стейблкоинам, опубликованные Управлением валютного контроля Гонконга, эквивалентны и взаимно признаны с рамками ЕС MiCA, и эмитенты стейблкоинов, получившие соответствующие лицензии в Гонконге, могут напрямую подавать заявки на получение лицензий EMT в ЕС. Проект закона о стейблкоинах, принятый в мае 2025 года, требует, чтобы для выпуска стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте или к гонконгскому доллару, в Гонконге были получены лицензии.
Сравнение международных нормативных рамок и проблемы взаимной совместимости
В условиях расширения регулирования в США и юридической проницаемости SEC расширяет критерии интерпретации, включая "любые проекты RWA, связанные с распределением доходов или управлением третьими лицами" в категорию ценных бумаг. В рамках MiCA Европейский Союз классифицирует токены RWA на токены, привязанные к активам, токены электронных денег и смешанные криптоактивы, требуя от эмитентов создания юридического лица в ЕС и предоставления соответствующей информационной записки. В таких новых экспериментальных регионах, как Сингапур, для частных размещений и небольших сборов действуют исключения, но требуется, чтобы охват KYC на блокчейне составлял ≥95%.
В области проблем взаимной совместимости глобальная экосистема RWA сталкивается с основной противоречией между глобальной ликвидностью активов на блокчейне и несовместимостью с территориальным регулированием. Необходимы срочные решения таких вопросов, как разобщенность протокольного уровня, конфликты юрисдикции и фрагментация ликвидных пулов.
![Перспективы на Q3 2025: Как RWA может учитывать технологии, регулирование и рынок с глобальной точки зрения, включая материковый Китай и Гонконг?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Будущее: технологическое развитие против приоритета регулирования
) Технологически ориентированная ### синергия Сингапур-Гонконг (
В области эволюции программируемых регулируемых песочниц, в Гонконге запущен второй этап песочницы Ensemble с пилотным проектом по "кодированию правил регулирования", который через "платформу кросс-цепочной проверки данных" Ant Group реализует доступность активных данных в разных юрисдикциях с возможностью "использования, но без видимости". В области обновления сети оракулов, технология Chainlink CCIP в Гонконге на пилотном проекте контролирует разницу в ценах на кросс-цепочные транзакции в пределах 5%, в то время как в материковом Китае активно разворачивается "гибридная сеть оракулов с использованием спутниковых дистанционных данных и Интернета вещей" в области возобновляемых источников энергии.
) Регулирование приоритетного типа ### США, ЕС - континентальный, Гонконг стандартный парадигм (
В области международного признания нормативных рамок, новые шаги Гонконга и США в политике стабильных монет вносят новый импульс в международное признание нормативной рамки RWA. В области инноваций в расчетах с использованием распределенного реестра, Управление денежного обращения Гонконга тестирует реализацию расчетов в реальном времени с использованием цифрового гонконгского доллара и токенизированных активов, в то время как материковый Китай продолжает углублять проект "взаимодействия различных центральных банков цифровых валют" с Гонконгом.
) Смешанный путь ### Глобальная сеть под руководством учреждений (
В сотрудничестве международных организаций и китайских финансовых технологий, Ant Group и UBS совместно запустили платформу RWA для новых энергетических источников в Азиатско-Тихоокеанском регионе, ожидая объем финансирования в 500 миллионов долларов к 2025 году. В области соответствия SWIFT и блокчейна, пилотный проект SWIFT GPI с участием Гонконга инновационно подключил оракулы Chainlink, что позволило реализовать автоматизированный процесс финансирования "банковская гарантия - активация смарт-контракта".
![Перспективы на третий квартал 25 лет: как RWA балансирует технологии, регулирование и рынок с точки зрения материкового Китая, Гонконга и всего мира?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Рынок RWA: беспорядки и предупреждение о рисках
) "Воздушная монета" и "финансовая пирамида" в избытке
Некоторые злоумышленники под предлогом RWA обманывают инвесторов ложными обещаниями "легко достичь финансовой свободы"; на самом деле их проекты не имеют никаких активов в качестве основы. Некоторые проекты, чтобы обмануть доверие инвесторов, не стесняются использовать поддельные аудиторские отчеты и воровать логотипы известных организаций.
Согласованная арбитражная торговля и регуляторные лазейки
Некоторые проекты RWA преследуют личные выгоды, используя различия в трансграничном регулировании для арбитража. Некоторые проекты, после создания операционного подразделения в Хайнане, без процесса оценки безопасности незаконно передали большое количество данных, касающихся личной конфиденциальности и коммерческой тайны, на зарубежные серверы. Другие проекты выбирают регистрацию в регионах с относительно свободным регулированием, чтобы обойти строгие ограничения секьюритизационного законодательства.
Технические риски и операционные ловушки
Технические риски, такие как уязвимости смарт-контрактов и задержка данных оракула, часто возникают, что создает огромные вызовы для стабильной работы проектов и безопасности активов инвесторов. Некоторые незаконные проекты обманывают инвесторов, даже