Четыре этапа эволюции валюты: вызовы, с которыми сталкивается децентрализованная система
Деньги являются основой экономической активности, но мы обычно не задумываемся, какие качества позволяют им выполнять свою функцию. С появлением цифровых токенов, бросающих вызов традиционному понятию денег, нам необходимо переосмыслить, какие качества могут позволить деньгам выполнять свои основные функции в современной экономике.
История показывает, что определение валюты заключается не только в ее технических характеристиках, но и в способности эволюционировать со временем. Настоящая валюта должна пройти трудный путь эволюции, чего не может достичь большинство новых валют.
Полный жизненный цикл токена
Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре этапа развития:
1. Привлечение ценности
Прежде всего, токен должен привлекать капитал и внимание. Будь то через драгоценные металлы, государственное одобрение или потенциальное повышение стоимости, все успешные токены начинаются с привлечения людей к его удержанию. Эта первоначальная привлекательность закладывает основу для последующего развития.
Если этот этап будет пропущен, токен не сможет собрать достаточное критическое количество, необходимое для широкого использования. Многие цифровые токены на этом этапе демонстрируют отличные результаты, используя спекуляции и сетевые эффекты для создания первоначального принятия и ликвидности.
2. Масштабное развитие
Во-вторых, токен должен достигнуть достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Он должен иметь достаточную рыночную глубину, чтобы избежать чрезмерной волатильности при сделках; также требуется достаточное распределение, чтобы обеспечить легкость нахождения контрагента.
Масштаб приносит репутацию, сетевой эффект и необходимую ликвидность для более широкого применения. Некоторые основные криптовалюты успешно прошли этот этап, достигнув рыночной капитализации в триллионы долларов.
3. Механизм стабильности
Третье, токен должен развить стабильный механизм, который делает его надежным в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под рыночным давлением. Это требует технических механизмов и институциональной поддержки.
Многие новые токены терпят неудачу на этом этапе. Настоящая стабильность требует системы, которая может нормально функционировать в различных рыночных условиях, не разрушаясь и не требуя внешнего вмешательства. Это означает, что токен должен обладать внутренними механизмами реагирования, способными справляться с избытком и нехваткой спроса.
4. Экономическая эффективность
В конце концов, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за пределы спекуляции. Она должна служить надежной единицей учета, средством обмена и способом хранения ценности в различных экономических условиях.
Настоящая практичность означает поддержку всех финансовых функций, необходимых для современной экономики: эффективные платежи, надежные контракты, разумный рынок заимствований и стабильные плановые циклы. Это означает, что валюта становится обыденной и практичной, а не просто захватывающей и новаторской.
Координационные вопросы
Люди редко осознают, что на поздних стадиях необходимо решить фундаментальную проблему координации, сложность которой возрастает с увеличением масштаба системы.
Учитывая основные функции валюты, такие как предоставление функции последнего средства, осуществление экстренных мер стабилизации или вмешательство в кризисных ситуациях. Эти функции по своей сути являются общественными благами. Они требуют от субъектов ставить стабильность системы выше своих личных интересов ------ брать на себя индивидуальные риски ради коллективного блага.
В децентрализованных системах, ориентированных исключительно на личные интересы, эти ключевые функции лишены структурной поддержки. Система может нормально функционировать в обычных условиях, но может потерпеть крах в моменты, когда стабильность имеет решающее значение.
Мы снова и снова видим эту уязвимость на рынке криптовалют:
В марте 2020 года во время обрушения некоторые биржи были вынуждены приостановить торговлю, чтобы предотвратить угрозу каскадной ликвидации, которая могла бы привести к полному краху всей экосистемы.
В "черный четверг" один из проектов децентрализованного финансирования нуждался в экстренном управлении и помощи сообщества из-за недостаточного обеспечения.
Некоторые алгоритмические стабильные монеты изначально пережили рыночное давление благодаря масштабному вмешательству финансово мощных участников, но когда их масштаб вырос до точки, когда даже эти сторонники не могли обеспечить стабильность, они полностью рухнули.
Эти примеры раскрывают глубокую истину: хотя криптовалюта теоретически пропагандирует систему без доверия, ее выживание в кризисных ситуациях неоднократно зависит от вмешательства участников с неявным доверием, осуществляющих свое усмотрение.
С увеличением масштаба системы эта проблема координации становится экспоненциально сложной. Проблемы, которые можно решить неформальной координацией на меньших масштабах, становятся невозможными, как только система превышает определенные пороги.
Требования к формированию капитала
Кроме стабильности, хорошие токены должны поддерживать формирование капитала ------ способствуя процессу кредитования, повышающему экономическую производительность. Это и есть еще одна фундаментальная ограниченность, с которой сталкиваются существующие криптовалюты.
Использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, но они редко используются в качестве оценочных активов для долгов. Мало кто готов занимать деньги под основные криптовалюты, потому что их неопределенность создает управляемые риски как для заемщиков, так и для кредиторов.
Функционально полноценная валюта должна предоставлять стабильную учетную единицу для кросс-временных соглашений. Будь то заемщики для строительства домов, финансирования бизнеса или разработки инфраструктуры, им необходимо иметь разумную определенность в будущем значении их долгов.
Проектирование完整ной валютной системы
Существующие ограничения криптовалюты не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные проектные ограничения. Основные криптовалюты и аналогичные активы в первую очередь были разработаны для двух первых этапов развития — привлечения стоимости и масштабирования.
Их жесткие или сильно ограниченные модели поставок создают сильные стимулы для ранних пользователей и спекулянтов. Этот дизайн отлично работает на этапе запуска стоимости и достижения начального масштаба, но становится обременительным, когда требуется стабильность и практичность для более широкого применения.
Если нет механизма для адаптации к постоянно меняющимся экономическим условиям, предоставления функций последнего средства или стабилизации в кризисные моменты, эти системы по сути остаются неполными денежными системами. Они хорошо функционируют как реестр собственности, но трудно стать полноценной валютой.
Полная структура здоровой валюты
Основываясь на этих наблюдениях, мы можем определить, что необходимо для полноценной архитектуры токена:
Адаптивный механизм поставок: здоровая валюта должна иметь возможность расширяться, когда спрос превышает предложение, и сжиматься, когда предложение превышает спрос, создавая естественное стабильное давление.
Функция последнего средства: благожелательный токен должен иметь встроенный механизм для обеспечения ликвидности, стабильности и вмешательства под рыночным давлением без внешней координации.
Использование производительных резервов: Хорошая валюта должна использовать накопленную ценность для производительных целей, а не оставлять её неиспользованной или растраченной, создавая устойчивую ценность для системы.
Основы кредитного рынка: Здоровая валюта должна обеспечивать стабильность, необходимую для развития функционального кредитного рынка, что позволяет формировать капитал без чрезмерного риска.
Прозрачные показатели здоровья: хорошие токены должны предоставлять четкие индикаторы состояния системы, позволяя участникам принимать обоснованные решения на основе фундаментальных сил, а не только на основе рыночных эмоций.
Историческое развитие традиционной валютной системы не является случайным------эти характеристики эволюционировали, потому что они необходимы для функционирования валюты в условиях разнообразной экономики.
Устранение разрыва
Этот анализ не отрицает достижения криптовалют. Основные криптовалюты достигли выдающихся результатов, успешно завершив первые два этапа развития ------ доказав, что запуск несубъектной валютной системы возможен при помощи рыночных стимулов.
Их успех стал ключевой стратегией на начальном этапе эволюции валюты. Основная идея заключается в том, что при проектировании полной валютной системы необходимо учитывать ее окончательное зрелое состояние, одновременно оставаясь способным справляться с ранними этапами эволюции.
Технология валюты должна учитывать механизмы первоначального роста и спекуляций, одновременно предоставляя путь к стабильности и практичности после достижения достаточного масштаба. Они должны сочетать запусковые способности, которые сделали криптовалюту успешной, с отсутствующими механизмами адаптации.
Заключение: Путь к здоровой валюте
Эволюция валюты является не только технической проблемой, но и решением координационных проблем, которые увеличиваются с ростом масштаба. Здоровая валюта должна быть спроектирована так, чтобы она могла функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от первоначального принятия до зрелого применения — и обладать механизмами, способными адаптироваться к изменяющимся условиям без необходимости в постоянном внешнем вмешательстве.
Это не означает возврат к полностью централизованной системе, а предполагает проектирование системы с полным архитектурным решением и встроенными механизмами, необходимыми для функционирования токена. Это означает, что создаваемый токен будет эффективен не только в оптимальных условиях, но и в различных экономических сценариях.
По мере того как мы продолжаем разрабатывать цифровые токены, эти идеи предоставляют нам основу для оценки их потенциала. Мы не должны сосредотачиваться только на технических характеристиках или краткосрочном увеличении цен, но и задуматься о том, обладает ли токен полным набором элементов структуры, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего его эволюционного процесса.
Будущее валюты принадлежит не тем, кто обладает самыми передовыми технологиями или системами с самым сильным первоначальным ростом, а тем, кто полностью понимает реальные механизмы работы валюты на этапе проектирования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
23 Лайков
Награда
23
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MysteryBoxOpener
· 08-16 08:29
Деньги могут меняться как угодно~
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaNeighbor
· 08-14 19:33
Кто-нибудь принимает мои мудрые замечания?
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlyingLeek
· 08-14 19:31
Полуночная бессонница, считаю неудачников, и рост, и падение - все пережито.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OldLeekConfession
· 08-14 19:30
Это ведь всего лишь для того, чтобы разыгрывать людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
liquidation_watcher
· 08-14 19:26
Эволюция — это жесткая правда, не эволюционировать — обречено.
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustHereForAirdrops
· 08-14 19:19
Опять пришли зарабатывать на раннем Аирдроп неудачники.
Четыре этапа развития Цифровых денег: Децентрализация системы сталкивается с проблемами координации
Четыре этапа эволюции валюты: вызовы, с которыми сталкивается децентрализованная система
Деньги являются основой экономической активности, но мы обычно не задумываемся, какие качества позволяют им выполнять свою функцию. С появлением цифровых токенов, бросающих вызов традиционному понятию денег, нам необходимо переосмыслить, какие качества могут позволить деньгам выполнять свои основные функции в современной экономике.
История показывает, что определение валюты заключается не только в ее технических характеристиках, но и в способности эволюционировать со временем. Настоящая валюта должна пройти трудный путь эволюции, чего не может достичь большинство новых валют.
Полный жизненный цикл токена
Чтобы стать полноценной валютой, актив должен успешно пройти четыре этапа развития:
1. Привлечение ценности
Прежде всего, токен должен привлекать капитал и внимание. Будь то через драгоценные металлы, государственное одобрение или потенциальное повышение стоимости, все успешные токены начинаются с привлечения людей к его удержанию. Эта первоначальная привлекательность закладывает основу для последующего развития.
Если этот этап будет пропущен, токен не сможет собрать достаточное критическое количество, необходимое для широкого использования. Многие цифровые токены на этом этапе демонстрируют отличные результаты, используя спекуляции и сетевые эффекты для создания первоначального принятия и ликвидности.
2. Масштабное развитие
Во-вторых, токен должен достигнуть достаточного масштаба и ликвидности, чтобы поддерживать значимую экономическую деятельность. Он должен иметь достаточную рыночную глубину, чтобы избежать чрезмерной волатильности при сделках; также требуется достаточное распределение, чтобы обеспечить легкость нахождения контрагента.
Масштаб приносит репутацию, сетевой эффект и необходимую ликвидность для более широкого применения. Некоторые основные криптовалюты успешно прошли этот этап, достигнув рыночной капитализации в триллионы долларов.
3. Механизм стабильности
Третье, токен должен развить стабильный механизм, который делает его надежным в бизнесе и контрактах. Стабильность не означает фиксированную стоимость, а подразумевает предсказуемость и устойчивость под рыночным давлением. Это требует технических механизмов и институциональной поддержки.
Многие новые токены терпят неудачу на этом этапе. Настоящая стабильность требует системы, которая может нормально функционировать в различных рыночных условиях, не разрушаясь и не требуя внешнего вмешательства. Это означает, что токен должен обладать внутренними механизмами реагирования, способными справляться с избытком и нехваткой спроса.
4. Экономическая эффективность
В конце концов, валюта должна быть действительно практичной в обычной экономической деятельности, выходящей за пределы спекуляции. Она должна служить надежной единицей учета, средством обмена и способом хранения ценности в различных экономических условиях.
Настоящая практичность означает поддержку всех финансовых функций, необходимых для современной экономики: эффективные платежи, надежные контракты, разумный рынок заимствований и стабильные плановые циклы. Это означает, что валюта становится обыденной и практичной, а не просто захватывающей и новаторской.
Координационные вопросы
Люди редко осознают, что на поздних стадиях необходимо решить фундаментальную проблему координации, сложность которой возрастает с увеличением масштаба системы.
Учитывая основные функции валюты, такие как предоставление функции последнего средства, осуществление экстренных мер стабилизации или вмешательство в кризисных ситуациях. Эти функции по своей сути являются общественными благами. Они требуют от субъектов ставить стабильность системы выше своих личных интересов ------ брать на себя индивидуальные риски ради коллективного блага.
В децентрализованных системах, ориентированных исключительно на личные интересы, эти ключевые функции лишены структурной поддержки. Система может нормально функционировать в обычных условиях, но может потерпеть крах в моменты, когда стабильность имеет решающее значение.
Мы снова и снова видим эту уязвимость на рынке криптовалют:
В марте 2020 года во время обрушения некоторые биржи были вынуждены приостановить торговлю, чтобы предотвратить угрозу каскадной ликвидации, которая могла бы привести к полному краху всей экосистемы.
В "черный четверг" один из проектов децентрализованного финансирования нуждался в экстренном управлении и помощи сообщества из-за недостаточного обеспечения.
Некоторые алгоритмические стабильные монеты изначально пережили рыночное давление благодаря масштабному вмешательству финансово мощных участников, но когда их масштаб вырос до точки, когда даже эти сторонники не могли обеспечить стабильность, они полностью рухнули.
Эти примеры раскрывают глубокую истину: хотя криптовалюта теоретически пропагандирует систему без доверия, ее выживание в кризисных ситуациях неоднократно зависит от вмешательства участников с неявным доверием, осуществляющих свое усмотрение.
С увеличением масштаба системы эта проблема координации становится экспоненциально сложной. Проблемы, которые можно решить неформальной координацией на меньших масштабах, становятся невозможными, как только система превышает определенные пороги.
Требования к формированию капитала
Кроме стабильности, хорошие токены должны поддерживать формирование капитала ------ способствуя процессу кредитования, повышающему экономическую производительность. Это и есть еще одна фундаментальная ограниченность, с которой сталкиваются существующие криптовалюты.
Использование криптоактивов в качестве залога становится все более распространенным, но они редко используются в качестве оценочных активов для долгов. Мало кто готов занимать деньги под основные криптовалюты, потому что их неопределенность создает управляемые риски как для заемщиков, так и для кредиторов.
Функционально полноценная валюта должна предоставлять стабильную учетную единицу для кросс-временных соглашений. Будь то заемщики для строительства домов, финансирования бизнеса или разработки инфраструктуры, им необходимо иметь разумную определенность в будущем значении их долгов.
Проектирование完整ной валютной системы
Существующие ограничения криптовалюты не являются временной проблемой, а представляют собой фундаментальные проектные ограничения. Основные криптовалюты и аналогичные активы в первую очередь были разработаны для двух первых этапов развития — привлечения стоимости и масштабирования.
Их жесткие или сильно ограниченные модели поставок создают сильные стимулы для ранних пользователей и спекулянтов. Этот дизайн отлично работает на этапе запуска стоимости и достижения начального масштаба, но становится обременительным, когда требуется стабильность и практичность для более широкого применения.
Если нет механизма для адаптации к постоянно меняющимся экономическим условиям, предоставления функций последнего средства или стабилизации в кризисные моменты, эти системы по сути остаются неполными денежными системами. Они хорошо функционируют как реестр собственности, но трудно стать полноценной валютой.
Полная структура здоровой валюты
Основываясь на этих наблюдениях, мы можем определить, что необходимо для полноценной архитектуры токена:
Адаптивный механизм поставок: здоровая валюта должна иметь возможность расширяться, когда спрос превышает предложение, и сжиматься, когда предложение превышает спрос, создавая естественное стабильное давление.
Функция последнего средства: благожелательный токен должен иметь встроенный механизм для обеспечения ликвидности, стабильности и вмешательства под рыночным давлением без внешней координации.
Использование производительных резервов: Хорошая валюта должна использовать накопленную ценность для производительных целей, а не оставлять её неиспользованной или растраченной, создавая устойчивую ценность для системы.
Основы кредитного рынка: Здоровая валюта должна обеспечивать стабильность, необходимую для развития функционального кредитного рынка, что позволяет формировать капитал без чрезмерного риска.
Прозрачные показатели здоровья: хорошие токены должны предоставлять четкие индикаторы состояния системы, позволяя участникам принимать обоснованные решения на основе фундаментальных сил, а не только на основе рыночных эмоций.
Историческое развитие традиционной валютной системы не является случайным------эти характеристики эволюционировали, потому что они необходимы для функционирования валюты в условиях разнообразной экономики.
Устранение разрыва
Этот анализ не отрицает достижения криптовалют. Основные криптовалюты достигли выдающихся результатов, успешно завершив первые два этапа развития ------ доказав, что запуск несубъектной валютной системы возможен при помощи рыночных стимулов.
Их успех стал ключевой стратегией на начальном этапе эволюции валюты. Основная идея заключается в том, что при проектировании полной валютной системы необходимо учитывать ее окончательное зрелое состояние, одновременно оставаясь способным справляться с ранними этапами эволюции.
Технология валюты должна учитывать механизмы первоначального роста и спекуляций, одновременно предоставляя путь к стабильности и практичности после достижения достаточного масштаба. Они должны сочетать запусковые способности, которые сделали криптовалюту успешной, с отсутствующими механизмами адаптации.
Заключение: Путь к здоровой валюте
Эволюция валюты является не только технической проблемой, но и решением координационных проблем, которые увеличиваются с ростом масштаба. Здоровая валюта должна быть спроектирована так, чтобы она могла функционировать на протяжении всего своего жизненного цикла — от первоначального принятия до зрелого применения — и обладать механизмами, способными адаптироваться к изменяющимся условиям без необходимости в постоянном внешнем вмешательстве.
Это не означает возврат к полностью централизованной системе, а предполагает проектирование системы с полным архитектурным решением и встроенными механизмами, необходимыми для функционирования токена. Это означает, что создаваемый токен будет эффективен не только в оптимальных условиях, но и в различных экономических сценариях.
По мере того как мы продолжаем разрабатывать цифровые токены, эти идеи предоставляют нам основу для оценки их потенциала. Мы не должны сосредотачиваться только на технических характеристиках или краткосрочном увеличении цен, но и задуматься о том, обладает ли токен полным набором элементов структуры, необходимых для выполнения функций качественной валюты на протяжении всего его эволюционного процесса.
Будущее валюты принадлежит не тем, кто обладает самыми передовыми технологиями или системами с самым сильным первоначальным ростом, а тем, кто полностью понимает реальные механизмы работы валюты на этапе проектирования.